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祥瑞不雅点：

1月公布2024全年经济数据，增长场地顺利收尾。从基本面看，坐褥端继续改善是拉动2024年四季度经济回升的主要身分，工业加多值增速大幅进步；内需证明仍然偏弱，破费小幅反弹、投资连续回落；出口保持高增，抢出口和以价换量效应连续突显。2024年12月物价继续低位运转，CPI同比涨幅回落，PPI同比跌幅收窄。流动性方面，社融举座有所好转，主要源于政府化债的维持及信贷结构性改善；M1同比降幅贯串三个月收窄，反馈出四季度坐褥行径回暖带来的入款活化。计策方面，1月各部委召开宇宙责任会议考虑部署2025年重点任务，赞成全场地扩大内需；六部门连合髻文饱读舞中长久资金入市。国内股债汇财富均大体呈颠簸走势，分为两个阶段：1月上旬，成本阛阓举座信心偏弱，且对外部环境尤其特朗普计策省略情味的担忧发酵，A股跌、债市涨，东说念主民币汇率贬值压力增大；从1月中旬至月底，跟着多项经济数据公布及扩内需、中长久资金入市等计策出台，以及特朗普上任后计策逐步巨大，阛阓情谊有所开采，A股反弹、债市转跌，东说念主民币汇率有所增值。

2025年1月，境外财富主要来回降息预期波动以及特朗普关税计策，好意思股还受到Deepseek激勉科技股抛售等身分影响而波动加大。1月初，好意思国公布的2024年12月作事数据举座走强，透露其经济仍具韧性，阛阓降息预期降温；但1月中旬公布的2024年12月PPI、CPI均略低于预期，缓解了阛阓对再通胀的担忧，降息预期又有所升温；1月底，好意思联储按期暂停降息，鲍威尔暗示好意思联储不急于退换货币计策。在上述配景下，境外财富大体呈现好意思股颠簸，好意思元指数、好意思债利领先升后降的步地。具体看，好意思股受好意思债利率冲高的压制而下行，随后有所开采，月底受Deepseek冲击科技股以及特朗普关税计策影响而下降，说念指受前者影响更小，涨幅跨越于标普500、纳指；长、短端好意思债收益率与上月末基本持平；好意思元指数月末受关税计策影响再度走强。此外，港股受国际流动性、特朗普对华计策扰动以及Deepseek催化，举座先跌后涨。

瞻望2025年2月，高频和跨越经济场地透露坐褥季节性回落，经济基本面开采速率放缓。一是工业高频数据透露坐褥有所转弱，且1月PMI数据透露制造业景气度降至兴衰线下；二是物价高频数据透露坐褥贵府价钱指数连续下滑，PPI环比跌幅可能进一步扩大；三是地产高频数据透露30个大中城市成交仍低于历史同时均值。总体上，季节性影响对1月基本面的证明形成扰动，且2月为数据空窗期，基本面的开采仍待数据进一步考据。此外，2月初特朗普对华加征关税及中国反制设施公告，百家乐ag跟og有什么区别两国关税博弈初露脉络，推测计策变化将继续影响国内成本阛阓。在上述配景下，A股投入两会前计策博弈及布局期，结构性契机加多，科技产业的破损及计策层面的赞成继续开释；但外部计策及环境变化可能对阛阓风险偏好形成扰动。提出连续款式以新质坐褥力和先进制造为代表的成长作风、受益于“两新”扩内需计策的优质公司、国企修订及并购重组推测契机，以及红利策略着实立价值。债市举座或将保管颠簸，其中，短端估值具备上风，但受制于资金面，资金转松前胜率难开放；长端供需步地相对更肃穆，预计保管窄幅颠簸。东说念主民币汇率短期贬值压力有所缓解，但受到国内经济、计策力度预期、中好意思利差及特朗普计策等多重身分影响，波动或加大，预计保持宽幅颠簸。

瞻望2025年2月，预计好意思国经济延续韧性，款式特朗普关税计策及言论的扰动。其一，通胀下行或受能源价钱、洛杉矶大火等身分制约：1月能源价钱高潮以及洛杉矶大火或带动灾后重建的需求，短期或对通胀下行走势形成制约。其二，劳能源阛阓韧性继续：2025年1月Markit制造业PMI作事分项贯串第3个月增长，周度初请安静金东说念主数举座延续回落态势。其三，特朗普能源、外侨推测计策的后果有待不雅察，斟酌到通胀对选情的攻击性以及特朗普赋予关税的谈判意旨，后续关税计策或易出现反复。在上述配景下，好意思股或延续颠簸但波动加重，经济数据、好意思股四季报、特朗普计策等身分均将对好意思股形成扰动。好意思债收益率或高位颠簸，主因短期通胀粘性仍在、货币计策预期偏鹰、以及后续特朗普计策对经济增长和通胀的潜在影响，预计10Y好意思债收益率核心在3.8%-4.1%傍边。港股短期在国内计策空窗期以及外围株连下，仍以颠簸为主，节后投资者要点切换至计策预期，或可合适把抓春节后的反弹窗口期。黄金延续颠簸走高，主要受特朗普计策反复及国际地缘政事省略情味的驱动，避险情谊将连续对金价形成维持。

风险教导：1）面前政府关于2025年宏不雅计策的积极取向进行了明详情调，但若计策后续的部署和落地低于预期，则可能影响成本阛阓的举座证明。2）若后续经济基本面并未出现彰着改善，A股上市公司企业盈利将相应碰到负面影响，东说念主民币汇率的贬值压力将进一步增大。3）面前货币计策照旧彰着转向宽松，若后续货币计策再度超预期收紧，A股阛阓流动性将濒临过度收紧的风险，无风险利率上移，对利率债财富形成退换压力。4）若特朗普计策出现超预期变化，并对好意思国经济乃至各人政事经济步地产生紧要影响，则可能加重推测财富价钱的波动。5）若好意思国经济基本面证明超预期，通胀回落的节拍放缓，以致在特朗普计策的影响下出现“再通胀”，则可能进一步放缓好意思联储的降息操作，并进而对境外推测财富形成冲击，也可能加重国内财富的波动。6）各人地缘政事冲突加重，中好意思推测再起浪潮，齐可能影响推测财富价钱的证明。

（转自：祥瑞考虑）百家乐ag厅投注限额

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