开源证券股份有限公司张宇光,方一苇近期对海天味业进行商讨并发布了商讨敷陈《公司信息更新敷陈：龙头上风突显，利润略超预期》ag百家乐三路实战，赐与海天味业买入评级。

海天味业(603288)

公司流露2025年一季报，收入妥当预期，利润略超预期

公司流露2025年一季报。2025Q1公司营收/归母净利润83.2/22.0亿元（同比+8.1%/14.8%）；收入妥当预期，利润略超预期。概括斟酌到老本用度投放情况，咱们督察2025-2027年盈利预测，预测2025-2027年归母净利润差异为71.0/80.0/88.8亿元（同比+12.0%/+12.7%/+10.9%），面前股价对应PE差异为33.2/29.5/26.6倍。督察“买入”评级。

2025Q1收入肃肃增长，线上渠说念营收高增

居品端：2025Q1公司酱油/调味酱/蚝油营收差异+8.2%/14.0%/6.1%，其他品类营收同比+20.8%。渠说念端：2025Q1线下渠说念营收同比增长9.0%，同期公司积极布局新零卖渠说念，赋能经销商哄骗抖音卖货，带动线上渠说念同比增长43.2%。2025Q1各区域均好意思满不同过程的增长，南部/东部/西部/中部/北部地区营收差异同比增长16.1%/14.2%/9.4%/7.9%/5.8%。

老本着落+边界效应开释，2025Q1盈利智商同比改善

老本着落+边界效应开释，2025Q1毛利率同比+2.73pct。2025Q1公司毛利率/净利率差异同比+2.73/+1.48pct至36.9%/24.7%。毛利率晋升主要系原材料老本着落、边界效应开释带来老本精打细算，百家乐ag厅投注限额货折减少亦对毛利率晋升有小幅拉动。用度端，2025Q1销售/惩办/研发/财务用度率差异同比+0.41/+0.28/-0.16/+0.19pct。

龙头上风尽显，收入利润肃肃增长可期

公司校阅红利逐渐开释，逆势之下公司收入利润步入肃肃发展车说念。全年来看，咱们觉得公司有望保握肃肃增长势头，同期通过坐蓐成果晋升及边界效应开释带来的毛利率改善有望握续。老本端，公司主要采购东北大豆，受关税等影响相对较小。用度端来看，咱们瞻望举座用度率有望督察相对稳重景色。

风险教导：宏不雅经济波动风险、阛阓拓展及竞争风险、原料价钱波动风险等。

证券之星数据中心笔据近三年发布的研报数据策划，吉祥证券股份有限公司张晋溢商讨员团队对该股商讨较为深切，近三年预测准确度均值为76.66%，其预测2025年度包摄净利润为盈利70.04亿，笔据现价换算的预测PE为33.27。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有29家机构给出评级，买入评级20家，增握评级9家；畴昔90天内机构联想均价为48.58。

以上骨子为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号）ag百家乐三路实战，不组成投资漠视。

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