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文｜中原能源网
近日，硅料四巨头中的三家接踵败露了2024年功绩情况。
其中，新特能源(HK:01799)2024年归母净利润耗费39.05亿元，同比降幅达190%。
另一家龙头大万能源(SH:688303)，2024年归母净利润耗费27.18亿元，同比减少147.17%。
令东谈主不测的是，以颗粒硅老本上风吊打全行业的协鑫科技(HK:03800)耗费简直逾越新特和大全。年报夸耀，2024年协鑫科技领有东谈主应占年内耗费约47.5亿元，同比下降289%。
以上三家筹画耗费118.13亿元。再加上预亏70-75亿元的通威股份(SH:600438)，四大硅料龙头筹画耗费188.13-193.13亿元。
硅料龙头全面巨亏的背后，有哪些共同身分？行业价钱剧烈波动之下，各家企业齐在加紧备战，硅料设施会爆发新一轮大战吗？
为何幸而这样惨？
各龙头将企业耗费原因均指向产业链价钱着落。
大全示意，2024年国内多晶硅产业仍面对供需失衡的窘境，产业链价钱握续着落，产物价钱以至跌破企业现款老本，致使行业全体堕入耗费状态。
新特则给出了更明确的数据：2024年多晶硅价钱非感性着落，精细料均价从2024年1月初的5.81万元/吨（含税）着落至2024年12月底的3.65万元/吨（含税），多晶硅价钱自2024年4月起已跌破企业老本且握续低位启动。2024年，新特能源多晶硅平均销售价钱3.84万元/吨（不含税），较旧年同期下降约60%。
价钱着落,使各龙头的营收和毛利率均大幅下滑。
袭取削弱策略、下半年开工率不到三成的新特示意，其多晶硅板块收入较上年同期减少117.68亿元，降幅超六成；全年毛利更是减少87.57亿元，降幅近九成；抽象毛利率仅6.42%，同比下降26.48个百分点。
协鑫科技2024年多晶硅销量同比上升24.7%，但该板块来自外部客户的收入却由上年度的335亿降至150亿元，同比下降逾越一半。不仅如斯，其光伏材料毛利率更是从2023年的34.6%降至2024年的-16.9%。
此外，受产业链价钱下降影响，协鑫对徐州基金、徐州日晟、内蒙古中环协鑫等联营公司的投资损失也高达128.20亿元。
价钱着落还带来存货减值，并股东了旧产能淘汰所带来的大幅财富减值。
大全在2024年度功绩快报中示意，其计提了存货跌价准备，并对老安装产线等永久财富计提了财富减值准备，对本讲明期功绩形成较大影响。全年度数额大全未公布，2024年前三季度计提财富减值准备约5.82亿元。
另外三家硅料巨头的财富减值也不小。2024年，通威永久财富减值报废约10亿元；新特许备计提多晶硅和自营电站业务酌量的财富减值筹画34.16亿元，其中对多晶硅及副产物分娩线以及部分被更换的多晶硅分娩建立进行报废责罚，计提固定财富减值准备14.74亿元；而协鑫科技则因些许物业、厂房及建立已报废，证据约4.01亿元的减值耗费。
价钱着落还使得企业融资老本大幅上升、金融财富减值耗费加重。
如协鑫科技，其融资老本从2023年的41.80亿元增多到2024年的61.80亿元，同期由于交易酌量和非交易酌量应收款项的减值耗费增多，公司金融财富减值耗费从2023年的13.70亿元猛增至2024年98.90亿元。
谁会发轫熬不住？
经由至少三个季度的握续耗费后，多晶硅行业如今仍莫得解脱窘境的迹象。
一方面，刻下的430、531抢装潮下，组件、硅片、电板价钱齐出现了较大幅度高涨，而硅料价钱自2月份以来一直巍然不动。另一方面，卑劣采购积极性不高，库存一直高居不下。
功绩巨亏、库存高企、价钱低位徜徉，多重压力下，行业充盈着危险感。
危险感最初体面前各家企业齐裁汰开工率。硅业分会调研夸耀，面前我国系数的在产多晶硅企业基本齐处于降负荷启动状态，本年以来行业月产能一直督察在10万吨以下。
其次，各家企业齐在从不同门路改善财务现象，或加强资金储备，或压缩支拨，近期尤甚。
最具代表性的即是协鑫科技，近期晓谕了全体推论董事2024年和2025年的筹画薪酬诀别降至1640万元和约1630万元。对比2023年度的1.88亿元筹画薪酬，削减幅度逾越90%。
硅料大哥通威则卖股份引入战投来获取输血撑握。近日其晓谕，旗下硅料全资子公司永祥股份拟引入策略投资者得到不逾越100亿元的增资投资，百家乐AG真人投资方预测筹画取得公司增资后的股权比例不逾越27.03%。
新特A股IPO折戟后，为了改善功绩，母公司特变电工不吝将坐拥优质火电财富的准东能源49%股权，以远低于行情的15.08亿元价钱，转至新特旗下。
中原能源网珍藏到，四大硅料龙头如今齐已面对现款流大幅收紧压力。
2024年，新特见地性现款流量净额从上年度的143.71亿元降至17.55亿元，降幅87.79%。
到2024年三季度末，通威股份见地活动产生的现款流净额已不到30亿元，比较2023年同期缩水逾越85%。
大万能源的现款及现款等价物余额则由2023年底的195.64亿元降至2024年三季度末的35.29亿元，缩水超偶然。
协鑫科技现款及现款等价物余额到2024年中降至39.85亿元，畸形于半年时辰减少了四成。
值得一提的是，大万能源陷东谈主事悠扬，近两年至少有7名高管或中枢时间东谈主员去职，或亦然因为功绩压力过大，财务和现款流现象一直未有改善。
另外，通威和新特的债务总和还在上升。到2024年三季度末，通威总欠债达到1366亿元，比2023年底增多了461亿元。到同庚底，新特总欠债则达到约464亿元，同比上升17亿元。
大旱之后是大灾，大灾之后是大乱。硅料龙头需要储备尽量多的粮草，为可能的洗牌作念好准备。天然面前还看不到哪家龙头有把其他龙头干倒的实力，但履行即是这样阴毒——独一有一家龙头出局，行业现象将大为改善。
老本之战定死活
最平直决定将来硅料企业活命状态的，是硅料价钱。而接下来，硅料价钱反弹的可能性并不大。面前即使是通盘产业链显出加价回暖迹象，但卑劣采购硅料的积极性不高。
到4月初，行业硅料库存以至上升到了40万吨，访佛缅甸地震对云南、四川地区单晶拉棒产能形成的影响，部分多晶硅订单还出现了委用延后景色，使得4月多晶硅去库存有速率放缓的预期。
“现阶段硅料价钱高涨能源不及，若无其他利好身分，短期内价钱以巩固为主。”硅业分会判断。
这意味着，硅料可能将较万古期徜徉在3-4万元/吨的廉价区间，硅料企业将面对阴毒的底部周期考验。各家企业的老本竞争，将决定着谁能拿到穿越周期的将来船票！
而今的硅料江湖，已是山雨欲来风满楼，各家企业齐在领略拳脚，围绕裁汰硅料老本开展时间竞赛。
“若是把资金比作血条，那么降本即是芒刃，血条比拼的仅仅企业面对失血能撑多久，而芒刃才是决定赢输的关节。硅料大战最终比拼的照旧老本上风。”又名资深从业者对中原能源网示意。
就在3月29日举行的2024年度功绩说明会上，协鑫还是亮剑——协鑫科技联席首席推论官兰天石线路，其颗粒硅时间面前分娩现款老本已低至27.14元╱kg。高质料产物比例普及至95%以上，市占率冲破25%，头部客户运用比例已超40%。
这是不得了的数据。2024年四季度协鑫的颗粒硅老本照旧28.17元/kg，短短时辰就每公斤老本再降1元。此外，兰天石强调，“协鑫科技的颗粒硅险些零库存。”
走棒状硅道路的通威，到2024年8月其硅料现款老本已降至35元/kg，碾压同类道路企业。如今，通威又在尝试粒状硅时间，旗下孙公司“永祥新能源二期技改花式”中新增1万吨/年粒状硅中试线，最终将形成10.1万吨的多晶硅产能。
对此，通威示意，该粒状硅花式为配套增强棒状硅竞争上风的研发花式，中枢工艺、关节参数及品性管控体系已形成寂寥时间旅途。
而大全和新特也齐通过产线数字化、智能化校正来股东降本增效AG旗舰厅百家乐，其中大全硅料的现款老本到2024年第四季度已降至35.19元/kg。