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AG真人百家乐线路 国金证券: 给以大秦铁路买入评级
国金证券股份有限公司郑树明近期对大秦铁路进行接头并发布了接头申报《运量承压事迹下滑3月货量角落改善》，给以大秦铁路买入评级。
大秦铁路(601006)
事迹简评
2025年4月29日，大秦铁路发布2024年度申报以及2025年第一季度申报。2024年公司结束交易收入746.3亿元，同比下落7.9%；结束归母净利润90.4亿元，同比下落24.2%。其中，1Q2025公司结束交易收入178.0亿元，同比下落2.6%；结束归母净利润25.7亿元，同比下落15.6%。
考虑分析
煤炭发送量下落，公司营收同比下滑。2024年公司交易收入同比下落7.9%，主要系公司煤炭发运量下落。公司货品发送量7.06亿吨，同比下落2.7%；中枢阶梯大秦线发运量3.92亿吨，同比下滑7.1%。公司煤炭发送量下滑的原因包括：1）上游货源受限。受“三超一隐”整治、环保安监加码等要素影响，公司主要货源地山西省煤炭减产1.1亿吨。2）入口煤炭冲击。2024年入口煤炭5.4亿吨，同比增长14.4%，对大秦线煤炭酿成替代。3）水电对火电市集挤占涌现，煤炭消耗量占动力消耗总量比重下落1.6pct。
毛利率同比下落，用度率同比下落。2024年公司结束毛利率15.3%，同比下落5.36pct，主要由于公司货运量减少而资本具有刚性。用度率方面，2024年公司时辰用度率为0.89%，同比下落0.64pct，其中，销售用度率为0.17%，同比下落0.12pct；贬责用度率为0.69，下载AG百家乐同比下落0.34pct，主要由于福利精算等相关贬责用度减少；财务用度率为0.02%，同比下落0.18pct，主要由于贷款利率下落以及可转债转股导致公司利息开销减少。公司投资收益为27.8亿元，同比增长9.6%，主要由于参股公司朔黄铁路阐明收益擢升。
大秦线3月货量角落改善，全年缱绻4亿吨以上。2025年3月，大秦线完成货品运载来3527万吨，同比减少2.1%，比较2025年1-2月系数同比减少7.7%有涌现好转。计算2025年全年，公司考虑缱绻中大秦线货品运载量4亿吨，同比增长2%；交易收入预算为780亿元，同比增长4.5%。凭据山西省政府使命申报，2025年，山西将加大动力保供力度，确保全年煤炭产量达到13亿吨，预期大秦线货运量将握续诱惑。
盈利预测、估值与评级
考虑到Q1运量下滑且运力不行储存性，下调2025-2026年归母净利预测至110.8亿元、114.7亿元（原112.78亿元、119.86亿元），新增2027年归母净利润预测为120.5亿元。保管“买入”评级。
风险辅导
煤源地计策风险、中枢路产被分流风险、入口煤冲击风险、煤炭需求不足预期、铁路运量增长不足预期。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级2家，增握评级1家；往日90天内机构缱绻均价为7.85。
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