ag百家乐在线 民生证券: 给以南钢股份买入评级

发布日期：2024-05-31 02:59    点击次数：174

民生证券股份有限公司邱祖学,范钧近期对南钢股份进行盘考并发布了盘考解释《2024年年报点评：高端居品助力高质地增长ag百家乐在线，事迹稳步熏陶》，给以南钢股份买入评级。

南钢股份(600282)

事件：公司发布2024年年报。2024年，公司终了营收618.11亿元，同比减少14.79%；归母净利润22.61亿元，同比增长6.37%；扣非归母净利21.83亿元，同比增长15.40%。2024Q4，公司终了营收125.2亿元，同比减少22.61%、环比减少19.81%；归母净利润5.07亿元，同比加多10.24%、环比减少2.49%；扣非归母净利6.14亿元，同比加多75.26%、环比加多11.39%。

点评：居品销量同比下滑，毛利率同比增长

(1)量：居品销量同比下滑。公司24年钢材销量932.93万吨，同比下滑9.7%，主要减量来自于螺纹。24Q4钢材销量238.64万吨，环比+10.5%，同比-7.8%，合金钢棒材、线材、带材、中厚板及建筑螺纹销量区别为46.91、12.7、18.59、128.93、31.51万吨，环比来看螺纹、合金钢棒材有较着熏陶，区别+91.6%、+11.5%。25年钢材产量观点为990万吨，同比+56.35万吨。

(2)价：毛利率同比增长。公司24Q4钢材价钱回暖，合金钢棒材、线材、带材、中厚板及建筑螺纹售价环比区别+0.9%、+4.3%、+2.4%、-2.3%、+8.0%。公司24年毛利率为11.91%，同比增长1.31pct；Q4毛利率为12.02%，同比增长1.52pct，环比减少1.44pct。

(3)分成预案：24H2拟每10股派发现款红利0.85元（含税），统统现款5.24亿元（含税），24年全年拟派发11.4亿元，占全年归母净利润的50.45%。

异日中枢看点：高端居品助力高质地增长，围绕上游产业链布局

(1)高端居品助力高质地增长。公司先进钢铁材料销量为261.49万吨，占钢材居品总销量28.03%，ag百家乐网址入口占比同比加多2.97个百分点；毛利率17.17%，同比加多1.14个百分点；毛利总数24.96亿元，占钢材居品毛利总数46.56%，占比同比加多4.58个百分点。

(2)积极开发国际高端阛阓。公司出口接单量150.9万吨，同比增长20%；出口量达150.5万吨，同比增长25%。公司继抗酸管线后，再次通过沙特阿好意思抗酸容器钢认证，邻接德国海优势电单桩Windanker名目、卡塔尔海上油气田名目、波罗的海乙烯储罐名目，积极开发国际高端阛阓。

(3)围绕上游产业链布局。公司在印尼打造国外焦炭坐蓐基地，合伙建立金瑞新动力（260万吨）、金祥新动力（390万吨），统统年产650万吨焦炭名目。印尼金瑞新动力4座焦炉均已投运，印尼金祥新动力1-3#焦炉均已投产，4#、5#焦炉已转入试坐蓐，6#焦炉已焚烧烘炉。

盈利预测与投资提议：公司积极鼓吹品种结构优化，深化上游产业链布局，咱们瞻望2025-2027年公司归母净利润循序为25.31/27.26/29.43亿元，对应3月20日收盘价，PE为11x、10x和10x，保管“推选”评级。

风险辅导：原材料价钱大幅波动，卑劣需求不足预期，产能开释不足预期。

证券之星数据中心凭证近三年发布的研报数据预计，国盛证券豪迈盘考员团队对该股盘考较为深切，近三年预测准确度均值高达84.26%，其预测2025年度包摄净利润为盈利27.12亿，凭证现价换算的预测PE为10.5。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级4家；畴前90天内机构观点均价为5.85。

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