国产替代一直是半导体规模近几年的中枢议题ag百家乐规律，半导体产业链当中，光刻机、光刻胶、电子气体等规模因其不及5%的极低国产替代率，受到渊博热心。

近期，科创板迎来一家光刻胶公司冲击上市。

格隆汇新股获悉，12月26日，厦门恒坤新材料科技股份有限公司（简称“恒坤新材”）进取交所科创板递交招股书，保荐机构为中信建投证券股份有限公司。

恒坤新材诞生于2004年，总部位于厦门市，主要从事光刻材料和先行者体材料等家具的研发、分娩和销售。

公司的创举东说念主易荣坤诞生于1971年，本科学历。创业之前曾任恒坤工贸实施董事兼总司理；2004年创办恒坤新材后，先后担任总司理、监事、董事长等职务；2017年2月于今，任恒坤新材总司理。

本次刊行前，易荣坤通过平直和蜿蜒的表情悉数胁制公司35.65%的表决权。除易荣坤外，其他任一单一股东抓股比例均不特出5%。

公司在发展的过程中，一共进行了12轮增资，引诱了不少闻明投资机构的参与，包括深创投、漳州高新、淄博金控等国资股东。

2022年12月6日，公司完成临了一轮增资，其投前估值不高于45亿元。

公司本次拟募资12亿元，召募资金将投资于集成电路先行者体二期名目、SiARC开垦与产业假名目和集成电路用先进材料名目。

01

在自研家具的脱手下，营收稳步晋升

恒坤新材的发展过程并非一帆风顺，其主买卖务在2014年阅历了一次转型。

公司诞生之初主要专注于光电膜器件及视窗镜片家具；不外，自2014年起，公司鼓动策划业务转型，并深信以集成电路规模重要材料为业务转型策略标的，转型之初以引进入口家具为主。

2017年，公司引进的入口光刻材料与先行者体材料不绝通过多家说念内主要12英寸集成电路晶圆厂考证，并末端常态化供应。

不外，公司也在逐步末端自主研发突破。2020年以来，公司自产光刻材料与先行者体材料不绝通过多家客户考证并末端销售，并在2022年末端自产家具销售收入突破亿元大关。

当今，恒坤新材是中国境内少数具备12英寸集成电路晶圆制造重要材料研发和量产才智的立异企业之一。

2021年至2024年1-6月，公司自产家具占主买卖务收入的比例由28.22%晋升至61.64%，引进家具的占比由71.78%下跌至38.36%。

公司业务组成，开始：招股书

在自产家具的脱手下，公司的营收稳步增长，但归母净利润存在波动。

2021年、2022年、2023年及2024年1-6月（敷陈期），恒坤新材末端买卖收入分袂为1.41亿元、3.22亿元、3.68亿元和2.38亿元，最近三年年均复合增长率达到61.39%。

同期，归母净利润分袂为3012.86万元、1.01亿元、8984.93万元、4410.44万元。

公司主要财务数据，开始招股书

敷陈期内，恒坤新材的抽象毛利率为69.44%、72.6%、62.24%、54.6%。

其中引进家具的毛利率保抓在96%以上，且稳步晋升；自产家具的毛利率由2021年的1.74%晋升至2022年的33.52%，后小幅下滑至2024年1-6月的28.19%。

2021年，公司自产家具尚处于产能爬坡阶段，收入范围较小，单元本钱较高，因此毛利率透露低于同业业上市公司可比业务平均水平。

2022年以来，跟着公司自产家具收入握住晋升，毛利率呈高涨趋势，处于同业业上市公司可比业务毛利率中间水平。敷陈期内，公司引进家具接纳净额法阐发收入，毛利率较高，与同业业可比公司不具有可比性。

同业业公司毛利率对比，开始：招股书

不外，尽管引进家具的营收占比也曾降至40%以内，aG百家乐真人平台然则其毛利占比依然高达68.48%，仍是公司远大的利润开始之一，异日自研家具还需连接发力。

政府也接纳了公司较大的撑抓，敷陈期内恒坤新材赢得的计入当期损益的政府扶植累计达7474万元，对公司利润总数的孝敬特出15%。

02

依靠“引进、消化、摄取、再立异”旅途，冲破国际操纵

恒坤新材的家具主要行使于先进NAND、DRAM存储芯片与90nm时期节点及以下逻辑芯片分娩制造的光刻、薄膜千里积等工艺纪律，系集成电路晶圆制造不能或缺的重要材料。

敷陈期内，公司已量产供货家具包括SOC、BARC、i-Line光刻胶、KrF光刻胶等光刻材料以及TEOS等先行者体材料，量产供货款数跟着家具考证通过而抓续晋升。

同期，公司抓续开垦新家具，包括ArF光刻胶、SiARC、TopCoating等光刻材料和硅基、金属基先行者体材料均已干涉客户考证经由。胁制敷陈期末，公司自产家具在研发、考证以及量供款数累计已特出百款。

公司光刻材料主要行使于12英寸集成电路晶圆制造光刻工艺纪律，开始：招股书

此外，在境内集成电路供应链安全需求增多布景下，恒坤新材依靠对集成电路晶圆制造各样工艺的专科明白与时期积蓄，引进销售入口光刻材料、先行者体材料、电子特气偏激他湿电子化学品等集成电路重要材料，立异性地走出了一条“引进、消化、摄取、再立异”的发展旅途。

公司客户涵盖了多家中国境内率先的晶圆厂，已末端境外同类家具替代，冲破12英寸集成电路重要材料国际操纵。

敷陈期内，恒坤新材前五大客户（吞并胁制下合并打算）的收入占主买卖务收入的比例均特出了97%，其中2024年1-6月对客户A的销售收入占比达63.85%，客户联贯度较高。

天然，这是由行业特征决定的。公司家具当今主要行使于集成电路规模，下搭客户主要系晶圆厂，行业联贯度较高致使客户联贯度较高。

03

光刻材料细分规模国产第一

凭证弗若斯特沙利文统计及预测，境内集成电路重要材料市集范围总体从2019年664.7亿元增长到2023年1139.3亿元，年复合增长率为14.4%，预测2028年市集范围为2589.6亿元。

其中，预测前说念工艺对应制造材料增长幅度将高于后说念工艺封测材料增长幅度。

境内2019-2028年集成电路重要材料行业市集范围分析，开始：招股书

制造材料中，硅片、光刻材料、掩模板、电子特气占比拟高。以2023年为例，硅片市集在晶圆制造材料市鸠合占比为33.1%，位列第1位，光刻材料、掩模板、电子特气分袂位列第2、3、4位，占比分袂为15.3%，13.2%，13.2%。抛光材料、先行者体材料、湿电子化学品、溅射靶材等材料占比均在2%-7%之间。

同期，各大类材料又包括几十种致使上百种具体家具，细分子行业多达上百个，重要材料产业呈现种类甘愿、细分市集相对较为散播的特色。

现阶段，境内光刻材料与先行者体材料仍然系由境外厂商占据主要市集份额，境内重要材料企业天然已有突破，然则尚未在先进时期节点造成大范围替代的方法。

以公司自产光刻材料为例，凭证弗若斯特沙利文市集询查，在12英寸集成电路规模，i-Line光刻胶、SOC国产化率10%阁下，BARC、KrF光刻胶国产化率1-2%阁下，ArF光刻胶国产化率不及1%。

在异日一定时候内，境内重要材料企业仍将以国产化行使为主要突破标的。公司是境内少数末端光刻材料与先行者体材料量产供货企业之一，凭证弗若斯特沙利文市集询查，2023年公司SOC与BARC销售范围均已排行境内市集国产厂商第一位。

胁制敷陈期末，公司自产家具已末端或正在尝试替代的境外厂商包括好意思国杜邦、日本合成橡胶、信越化学、BrewerScience、东京应化、富士胶片、日产化学以及德国默克等。

总体而言，恒坤新材所处的光刻材料以及先行者体材料赛说念当今国产替代率不高，异日在国产替代的波浪下ag百家乐规律，还有较大的增漫空间。公司能否抓续深耕高端赛说念，与国际巨头一较险阻，让咱们拭目而待。

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