AG百家乐为什么总是输 国金证券: 给以广东稠密买入评级

国金证券股份有限公司李阳,陈屹,赵铭近期对广东宏猛进行盘考并发布了盘考求教《2025年一季报点评：矿服业务稳增，雪峰并表孝顺增量》AG百家乐为什么总是输，给以广东稠密买入评级。

广东稠密(002683)

2025年4月28日，公司发布2025年一季报公告：25Q1单季度收入36.54亿元，同比+66.1%，归母净利润0.94亿元，同比+24.0%，扣非归母净利润0.87亿元，同比+53.2%。25Q1起公司崇拜并表雪峰科技（收入并表100%，净利润并表21%、其余体当今少数股权职权科目），咱们测算不探究雪峰并表、同口径稠密归母净利仍罢了双位数增速。

运筹帷幄分析

（1）“西部大斥地”+出海市蚁集手续高景气，25Q1新疆区域举座火药产量同比+16%、西藏同比+16%。(1)新疆：煤化工发展成心消纳疆煤，需求从“煤化工->煤矿->民爆”逐级传导，25Q1新疆区域民爆坐褥总值同比+11%（寰宇同比-1%）、工业火药产量同比+16%（寰宇同比+2%）。公司收购雪峰、掀开新疆区域增漫空间，一方面打造“广东+新疆”跨省国资委相助新花式，另一方面有望罢了中枢原材料硝酸铵自供；

(2)西藏：区域基建弹性高出，水电+铜矿增强民爆需求预期，玩ag百家乐技巧25Q1西藏区域民爆坐褥总值同比+18%、工业火药产量同比+16%，公司西藏地区产能1.5万吨、其中7000吨产能处于建立阶段，主要用于保险巨龙铜矿爆破开采需求；

(3)国外，矿企央企领有众人市集布局上风，民爆企业“借船出海”具备上风，2020-2024年公司国外业务收入CAGR达76.8%，除矿服业务外，公司在赞比亚+秘鲁同步布局火药产能。

（2）军工防务“1+N”计谋布局：公司军工防务板块前期受卑劣户需求量度影响，2024年已重回增长。公司将继续强硬鞭策国际化计谋，强化与主流无东说念主机及军贸公司的相助。

盈利预测、估值与评级

瞻望公司2025-2027年归母净利润别离为12.04、14.02和16.20亿元（均已探究雪峰并表，假定稠密2025年2月起并表雪峰），现价对应PE别离为19x、17x、14x，保管“买入”评级。

风险辅导

卑劣矿山景气不足预期；西部地区煤炭及矿业开采节律不足预期；国外市集开拓风险；收购整合不足预期；紧要安全、环保事故风险；原材料价钱波动风险；商誉减值风险。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级9家，增合手评级1家；往常90天内机构看法均价为36.66。

以上本色为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号）AG百家乐为什么总是输，不组成投资冷落。

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