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近期，东软集团股份有限公司（600718.SH）（下称“东软集团”）发布公告，拟以支付现款面目购买上海瑞应东谈主才科技集团有限公司、天津芮屹企业束缚盘考中心（有限合股）抓有的上海想芮信息科技有限公司（下称“想芮科技”）共计57%股权。
公告炫耀，本次来往对价共计3.97亿元，来往完成后，想芮科技将成为东软集团控股子公司。
多元化窘境
2021至2023年，东软集团呈现交易收入抓续增长与利润承压并存的步地。
财务数据炫耀，公司交易收入三年间保抓隆重上行弧线，从2021年的87.35亿元攀升至2023年的105.44亿元，累计增长幅度达20.7%。
但值得能干的是，公司扣非净利润野心明显背离，三年度数据分离为0.35亿元、-5.3亿元和-1.47亿元，自2022年起联接两年出现筹画性逝世，响应其中枢业务盈利质料欠安。
这一反差景观的深线索动因可回首至公司的政策转型。
早期的东软集团依靠外包业务起家，2006年，公司就成为了世界第一家外包收入过亿好意思元的软件企业。
不外，由于所在的软件行业变化飞速，面对行业变局，东软自\"十四五\"以来抓续本质多元化布局政策，通过新边界拓展及产业链纵向延长构建产业生态。2011年，东软集团开动进入大健康产业并投资了多家健康医疗改换公司，随后2015年，公司又进入智能汽车产业边界。
但奉陪新兴业务研发参加加大、市集提醒期拉长以及部分业务板块协同效应未达预期，阶段性资本激增与利润受挤的阵痛缓缓浮现。
一方面，技巧快速迭代条件公司络续加大研发参加，其研发用度频年来一直处于高额支拨状态，2023年曾高达10.32亿元，终结2024年前三季度为6.92亿元。
制图：李昕
另一方面，多元化政策导致公司毛利率出现较大波动。
终结2024年半年报，东软集团四大中枢业务医疗健康及社会保险、智能汽车互联、聪慧城市、企业互联过头他的营收分离为6.89亿元、17.29亿元、7.06亿元和11.72亿元。
其中，智能汽车互联业务为公司主要收入开首，但该业务毛利率仅为16.22%，比拟医疗健康及社会保险业务、聪慧城市、企业互联过头他业务分离为47.25%、41.22%、34.66%的毛利率水平存在较大差距。
高企的应收账款和存货
伴跟着筹画边界的扩大，公司的应收账款增长迅猛，从2021年的10.19亿元飞腾至2023年的15.44亿元，Ag百家乐旧年前三季度进一步加多至17.19亿元，占流动钞票比例约16%，标明公司回款状态欠安。
制图：李昕
除了应收账款，存货高企也值得要点眷注，分离为49.3亿元、54.52亿元、49.47亿元，旧年前三季度进一步加多至57.78亿元，占流动钞票比例过半，达到53%。
公司存货主要组成为条约践约资本，字据2024年半年报，公司条约践约资本为45.91亿元，占存货科目比重为89.08%。
东软集团罗致样式制条约模式，需在客户支付前垫付多量资本。而对应的条约践约资本包括为完成条约所需的平直东谈主工（如诱惑东谈主职工资）、平直材料（如样式专用软硬件采购）、制造用度（如样式步地租出、缔造折旧）等。若公司回款未达预期，企业前期垫付的运营资本将靠近坏账风险。
字据东软集团2023年财报浮现，公司往时计提的存货跌价准备金额达2.08亿元，其中高达1.7亿元（占比81.73%）源于条约践约资本的减值，这项多半钞票减值平直导致公司中枢利润减少约1.47亿元，成为扣非净利润联接第二年逝世（-1.47亿元）的重要影响成分。
放缓的增速
天眼查炫耀，被收购方想芮科技是一家提供数字技巧管事、软件处置决策和数字化运营管事的高技术企业，有名客户包括字节卓绝、京东集团等。
想芮科技的前东家为港股上市公司东谈主瑞东谈主才（6919.HK），2022年9月，东谈主瑞东谈主才通过受让，以4.08亿元获取想芮科技46%的股权，成为其第一大推动。同时，想芮科技2022年100%股权的估值约为8.87亿元。
而本次来往，想芮科技估值约6.96亿元，较2022年的港股上市公司东谈主瑞东谈主才入股时代8.87亿元的估值，缩水了1.91亿元，背后响应的是场合公司盈利才调的下滑。
2021年至2023年，想芮科技的收入分离为8.64亿元、9.04亿元、9.42亿元，增长有限；净利润分离为0.45亿元、0.4亿元和0.58亿元，存在波动。
而字据最新的2024年财报，想芮科技未经审计的收入、净利润分离为9.45亿元、0.36亿元，其中收入与2023年抓平，净利则大幅下滑38%，增速明显放缓。
本文源自：国外金融报
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