握续下落是A股2024年光伏板块的主题。

　　戒指12月27日，2024年光伏指数（884045.WI）下落17%，相较年内低点反弹34%。行业五强股价全线下落，隆基绿能（601012.SH）、晶澳科技（002459.SZ）、通威股份（600438.SH）、晶科动力（688223.SH）和阿特斯（688472.SH）年内股价下落29%、30%、9%、14%和3%。

　　2024年的光伏行业股价为何再度出现大跌？光伏到底了么？

　　“跟不上”的需求

　　2024年上半年光伏产业链各次第价钱依旧向下。硅片、电板片和组件概述价钱指数由年头的19.1、8.17和17诀别下落至14.46、6.24和13.67，下落幅度达24%、24%和20%，并创出价钱新低。

　　此前产业链最为强势的硅料跌幅最为剧烈，创出阶段新低。戒指12月底，光伏多晶硅概述价钱指数已跌至21.67，相较年头的36.53大跌41%，跌幅位居四大次第之首。

　　光伏产量的高比例增长是上半年价钱下落的主要原因。伴跟着多晶硅头部企业技改和此前新建产能赓续投放，2024年硅料、硅片、电板片和组件的产量展望将诀别达210万吨、935GW、820GW和750GW，诀别同比增长约47%、50%、50%、50%。按照2g/w的硅耗测算，210万吨硅料可坐蓐约1050GW组件，各次第供给依旧多余。

　　供给握续大增，需求却“跟不上”了。以国内为例，2023年国内光伏新增装机量达216.88GW，同比增长148.1%；2024年前三季度国内光伏新增装机为160.88GW，同比增长24.77%。

　　出口端以致出现了下滑。2024年前三季度，寰球电板组件累计出口金额为246.80亿好意思元，同比下滑31.69%，其中9月出口20.14亿好意思元，同比下滑40.29%，环比下滑17.36%。

　　环球看，2023年环球新增装机量为390GW。证实CPIA分析，在乐不雅情景下，2024年环球光伏市集新增装机容量有望达到430GW，增幅为10%。关于2025年，其展望环球光伏新增装机量达462GW（增幅仅为个位数），国内光伏新增装机量达237GW。对比来看，硅料、硅片、电板片和组件各次第的产能均卓越了环球总需求。

　　行业龙头隆基绿能的展望稍显乐不雅，但也顺应光伏干涉低速增长景色的行业共鸣。隆基绿能近期暗示，受益战术赈济和光伏发电的经济性，展望2025年环球光伏新增装机有望同比增长15%-20%，其中中国、欧洲等传统市集阶段性步入安谧增长的工夫，而中东、南亚、非洲等新兴市集正在积极鼓动动力转型，展望将为2025年环球光伏需求的增长带来握续动能。国内市集方面，在战术放肆赈济下，展望光伏诓骗场景将进一步翻开，有望为国内光伏市集带来新的增长契机。因此，展望2025年国内光伏装机有望在高基数下同比增长10%-15%。

　　拐点驾临

　　靠近总共这个词行业价钱下落带来的风险，行业内无序彭胀运转收紧。7月，工业和信息化部官网出台《光伏制造行业范例要求（2024年本）》，要求将扼制低效产能开释，减少以单纯扩大产能为指看法光伏制造阵势，ag百家乐解密舒缓出清不顺应圭表的袖珍和中等界限产能；10月，光伏行业协会发文暗示“低于成本投标中标涉嫌违警”。

　　与此同期，成本面也运转减轻。7月，天合光能隔绝109亿元定增经营；晶科动力隔绝97亿元定增事宜。更早前的2023年9月，通威股份取消了160亿元的定增经营。

　　聚拢的定增取消之下，行业彭胀周期已收尾，将来内卷不会加重。CPIA数据败露，2024年上半年卓越20个阵势通知隔绝或展期，行业开工率举座看护低位。与此同期，行业尾部企业因订单不及、库存积压、资金病笃等原因赓续停产或减产的情况时有发生，市集出清拐点驾临。

　　证实Solarzoom统计的投产数据，光伏行业硅料总产能依然从2022年末的134万吨升迁至2024第三季度末的313万吨，有关词2024年前三个季度新增产能诀别为16万吨、10万吨和-11万吨，本年第三季度已出现产能出清迹象。无专有偶，硅片总产能从2022年末的628GW升迁至2024第三季度末的1186GW，2024年前三个季度新增产能诀别为18万吨、-6万吨和-129万吨。此外，同期电板和组件总产能从2022年末的550GW和574GW升迁至2024第三季度末的1275GW和1042GW，2024年前三个季度新增产能诀别为-6GW、-39GW、-201GW和0.3GW、-62GW和-125GW。

　　光伏事迹底已现。行业五强中，除了晶科动力外，其余4家公司第三季度包摄净利润情况相较第二季度均有好转，其中隆基绿能和通威股份赔本收窄（由赔本29亿元和赔本23亿元收窄至赔本13亿元和赔本8亿元），晶澳科技则扭亏为盈，而阿特斯罢了盈利环比升迁。

　　此前光伏行业的巨亏主要源于短期价钱快速下落带来的谋略赔本以及存货跌价准备。谋略方面，为了搪塞产能多余，诸多光伏组件厂商以超廉价竞争中标，其中标价钱远低于企业的坐蓐成本，企业为了坐蓐消化库存，可谓极限坐蓐，产业链各次第企业堕入普亏。存货方面，诸多光伏企业在2023年和2024年上半年计提了固定钞票减值准备以搪塞光伏大跌。干涉2024年下半年，光伏家具价钱下落减缓，行业运转规复“普通”。以组件为例，组件价钱概述指数由7月1日的15.94下落14%至13.67，硅料价钱更是仅下滑2.7%（由22.91下滑至22.29）。行业暴跌周期已收尾，这也一定进度上诠释了为什么纯组件厂营事迹在第三季度运转纷繁转暖。

　　关于光伏业来说，最阴晦的工夫已过程去，市集等的事迹底和战术底依然出现。从盈利角度看，全行业事迹运转转好，总共这个词产业已走出底部；从情愫端看，两大行业龙头隆基绿能（601012.SH）和通威股份（600438.SH）市净率仅为1.97倍和2倍，其中隆基绿能低于近十年90%工夫ag真人百家乐真假，通威股份低于近十年75%工夫，“左侧”投资价值赫然。