AG百家乐到底是真是假 晋控电力(000767)2022年年报解读
发布日期：2024-03-22 21:42 点击次数：116晋能控股山西电力股份有限公司于1997年上市，本色箝制东说念主为“山西省东说念主民政府国有财富监督措置委员会”。公司主贸易务为电力居品和热力居品的出产销售及工作。其主要居品包括火电电力、风电电力、光伏电力、热力、燃煤、锻练工作、节能时间工作、时间参议工作、融资租借。
笔据晋控电力2022年年度财报线路，2022年年度，公司完了营收202.20亿元，同比大幅增长32.37%。扣非净利润-7.98亿元，较昨年同时厌世增大。晋控电力2022年年度净利润-7.98亿元，事迹较昨年同时厌世增大。近五年以来，企业的净利润有2年为负，分袂为2021年、2022年。本期估量行径产生的现款流净额为11.49亿元，营收同比大幅增长而估量行径产生的现款流净额同比大幅着落。
公司的主要业务为电力，占比高达84.76%，其中火电电力为第一大收入开首，占比75.13%。
2、火电电力收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长
2022年公司营收202.20亿元，与昨年同时的152.75亿元比较，大幅增长了32.37%，主若是因为火电电力本期营收151.91亿元，昨年同时为104.25亿元，同比大幅增长了45.72%。
3、风电电力毛利率的着落导致公司毛利率的大幅着落
2022年公司毛利率从昨年同时的15.81%，同比大幅着落到了本年的7.15%。
毛利率大幅着落的原因是：
（1）风电电力本期毛利率51.87%，昨年同时为61.94%，同比着落16.26%，主若是由于燃料费成本从上期的64.98亿元大幅增长到本期的100.07亿元。
（2）火电电力本期毛利率7.32%，昨年同时为7.56%，同比小幅着落3.17%，主若是由于燃料费成本在大幅增长。
4、火电电力毛利率握续着落
居品毛利率方面，2020-2022年火电电力毛利率呈大幅着落趋势，从2020年的15.06%，大幅着落到2022年的7.32%，2022年光伏电力毛利率为53.30%，同比增多2.44%。
5、对第一大客户高度依赖
现在公司下旅客户汇集度相配高，前五大客户占总营收的83.15%，相较于2021年的87.85%，照旧小幅着落，公司对第一大客户(国网山西省电力公司)存在一定的依赖，2022年第一大客户(国网山西省电力公司)占总营收的比例高达59.69%，第二大客户(国度电网有限公司华北分部)占比15.04%。
二、净利润近3年合座呈现着落趋势
1、贸易总收入同比大幅增多32.37%，净利润厌世握续增大
2022年年度，晋控电力贸易总收入为202.20亿元，昨年同时为152.75亿元，同比大幅增长32.37%，净利润为-7.98亿元，昨年同时为-2.64亿元，较昨年同时厌世增大。
净利润厌世增大的原因是：
天然投资收益本期为1.36亿元，昨年同时为-2.97亿元，扭亏为盈；
关联词主贸易务利润本期为-9.23亿元，昨年同时为2.12亿元，由盈转亏。
净利润从2017年年度到2020年年度呈现高涨趋势，从-20.39亿元增长到2.84亿元，而2020年年度到2022年年度呈现着落景象，从2.84亿元着落到-7.98亿元。
2、主贸易务利润由盈转亏
2022年年度主贸易务利润为-9.23亿元，昨年同时为2.12亿元，AG百家乐计划由盈转亏。
天然贸易总收入本期为202.20亿元，同比大幅增长32.37%，不外毛利率本期为7.15%，同比大幅着落了8.66%，导致主贸易务利润由盈转亏。
3、非主贸易务利润扭亏为盈
晋控电力2022年年度非主贸易务利润为2.93亿元，昨年同时为-1.86亿元，扭亏为盈。
三、双确定探员收入减少了归母净利润的厌世
晋控电力2022年的非不绝性损益为1.17亿元，归母净利润厌世了6.81亿元。
本期非不绝性损益技俩概览表：
其他贸易外收入和开销
本期计入非不绝性损益的其他贸易外收入和开销的组成如表所示：
贸易外收入：主若是本证实期双确定探员电量收入。
扣非净利润趋势
四、对外股权投资收益同比大幅增多
在2022年证实期末，晋控电力用于对外股权投资的财富为24.25亿元，对外股权投资所产生的收益为1.36亿元。
1、华润电力（唐山曹妃甸）有限公司
华润电力有限公司业务性质为电热出产销售。
同比上期看起来，投资损益由亏转盈。
2、秦皇岛秦热发电有限连累公司
秦皇岛秦热发电有限连累公司业务性质为电热出产销售。
同比上期看起来，投资损益由亏转盈。
3、同煤漳泽（上海）融资租借有限连累公司
同比上期看起来，投资收益有所减少。
4、对外股权投资收益同比昨年大幅增多
从同时对比来看，企业的对外股权投资收益比较昨年同时高涨了4.33亿元，变化率为145.71%。
2022年，晋控电力在建工程余额系数22.62亿元。主要在建的进攻工程是同兴发电2×660MW超临界空冷机组拓荒、晋控电力热电三期2×1000MW技俩等。
在建工程本期转入固定财富的金额为5.19亿元，主若是山西永济2×350MW“上大压小”热电联产工程尾工程、万鑫顺达二期100MW光伏技俩等。
在建工程本期新增插足金额为5.14亿元，其中追加插足晋控电力热电三期2×1000MW技俩和山西永济2×350MW“上大压小”热电联产工程尾工程2.48亿元，新技俩插足万鑫顺达二期100MW光伏技俩和沁源300MW光伏发电技俩1.67亿元。
五、辞职率高涨，最近一年高管辞职较率较高，公司陈说鼓动才能彰着不及
辞职率高涨，最近一年高管辞职较率较高
2021至2022年度辞职率大幅增长，最近一年高管辞职率较高，2022年9东说念主辞职，该年度高管辞职东说念主员信息如下表：
公司陈说鼓动才能彰着不及
公司从1996年上市以来，累计分成仅14.96亿元，但从阛阓上融资78.26亿元，且在2008年以后再也不分成。
六、回来
1、估量分析回来
近3年公司净利润握续着落，2022年净利润厌世7.98亿元，厌世较上期大幅增大。
公司主渔利润近3年握续着落，由于毛利率的大幅着落，2022年主渔利润厌世9.23亿元，同比昨年由盈转亏。
总体来说，公司盈利才能欠安，且在行业中也处于较低水平。
2、估量评分及排行
估量评分：30总排行：4267/5417
行业排行（火力发电）：18/28
3、终点预警
Z值齐集5次预警。
注1:Z-score模子是由类国纽约大学的西宾EdwardAltman在1968年冷漠用来预计企业财务危险可能性的模子。
4、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2024年09月25日）
不错看到，近期晋控电力PE-TTM为负，参考价值不大。
5、神奇公式估值排行
神奇公式，是由投资东说念主 Joel Greenblatt 冷漠的投资政策。他行使此政策，从业20年得回30%的年陈说率。中枢想想：好公司低廉买。
1）使用有形本钱陈说率（ROIC）揣度公司估量情况，有形本钱陈说率=息税前利润 /（总财富-无形财富）
2）使用企业收益率揣度价钱。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
3）对二者进行降序排序，排行即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
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