文｜琢磨东说念主：徐广鸿；王一涵 起首：证券商议
2024年8月以来，港股中小盘久违地跑出逾额收益，天然在10月8日往后的调遣中回撤较多收益，但近期袖珍股指数又再次跑出逾额收益，这背后与袖珍股执续的交投热度以及南向资金流联系。历史上来看，港股中小盘跑出逾额收益的阶段经常王人伴跟着较高水平的交投热度，以及南向资金的快速流入。而近期袖珍股的交投热度保管高位轰动，何况南向资金流入中袖珍股的体量也来到历史高位且趋势朝上，袖珍股的行情有望延续。另外从卖空的角度看，比起卖空带来的价钱压力，流动性关于港股中袖珍股的价钱影响力更强。而基于港股中袖珍股行情有望延续的判断，咱们聚会中资执股比例、流动性磋磨、以及中信证券商议部行业组的不雅点，筛选出港股中袖珍股股票池供投资者参考。
▍港股小盘在10月8日的调遣后，再次跑赢大盘。
2024年8月初自10月初的港股行情当中，港股中小盘久违地跑出逾额收益，而在10月8日往后的调遣中，港股中袖珍股的逾额收益回撤，尤其袖珍股的跌幅最大达到20%，体现了小盘股的波动性。然而10月下旬以来，港股小盘相对市集又再次跑出逾额收益，10月中旬的调遣后，遗弃12月11日，小盘的累计收益又再次跑赢港股大盘，港股中袖珍股行情延续。而中袖珍股主要在资讯科技、可选徒然、金融、电讯等行业相对大型股对应行业有更好的发挥。
▍袖珍股交投热度高位轰动，合适行情延续的必要条目。
从交游情况来看，中袖珍股现在的交投热度处于历史高位。遗弃12月13日，恒生大中袖珍股指数的换手率分位辨别处于2015年以来的95%/96%/89%；中型股与袖珍股的逾额成交占比的历史分位数辨别为87%/99%。历史来看，ag百家乐接口多少钱当袖珍股跑出逾额收益时，其逾额成交基本处于历史均值以上甚而高位，因此咱们预计袖珍股的成交热度是袖珍股阶段性逾额收益的必要条目。而现时袖珍股的市集交投情谊有望赓续支执跑出逾额收益的趋势。另外近期中袖珍股的卖空情况也有所好转。
▍南向资金加快流入中袖珍股，中资执股比例执续上行。
比年来港股中袖珍股的行情基本由南向资金所激动，而本轮中袖珍股行情也见到南向资金的快速流入，聚会南向资金流入行业与其价钱发挥，再次考证中袖珍股行情与南向资金的干系性。遗弃12月18日，中资（南向+内资）对中袖珍股的执股占比达到31.1%；另外南向资金往中袖珍股的资金流（MA10）快速上行，遗弃12月10日，流入的体量也达到历史均值以上1.5倍尺度差的位置，何况呈现上行趋势。聚会历史情况，南向资金仍执续流入中袖珍股的态势下，中袖珍股的逾额发挥存望延续。
▍弗成卖空的中小盘恒久跑输，流动性更为遑急。
港股看成立体化的市集，卖空对股价的压制恒久受到和顺。但咱们发现关于港股中袖珍股，卖空天然也会对股价酿成压力，但流动性不足所酿成的股价压制要比卖空身分更为明显。具体来看，以季度调遣的弗成卖空（基本为流动性不达标）的港股中袖珍股对比中袖珍股指数，2022年以来的12轮调遣中，有10轮弗成卖空的中袖珍股平均收益跑输指数；另外因流动性达标而被纳入卖空名单的袖珍股，在纳入后一个月相较指数还能跑出逾额收益，反应流动性对港股中小盘的遑急性。而咱们也基于前述中袖珍股行情有望延续的判断，聚会中资执股比例、流动性磋磨、以及中信证券商议部各行业组的不雅点，筛选出8支推选股票，以及12支冷落和顺的港股中小盘股，供投资者参考。
▍风险身分：
1）历史情况对将来模仿有限；2）地缘冲破加重；3）中国经济复苏与战术推出不足预期；4）南向资金流入态势趋缓；5）外资对中国金钱的格调转向。
本文源自：券商研报精选