东吴证券股份有限公司袁理,陈孜文近期对三峰环境进行相关并发布了相关讲明《2024年报点评：推敲性功绩安逸增长，外洋建造订单抓续破裂》，赐与三峰环境买入评级。
三峰环境(601827)
投资重心
事件：2024年公司结束营收59.91亿元（同比-0.59%，下同），归母净利润11.68亿元（同比+0.20%），扣非归母净利润11.55亿元（+1.54%）。
24年剔除一次性影响后归母净利润同增7%，信用减值增多影响功绩。公司推敲性功绩保抓增长，剔除2023年、2024年一次性影响要素后，2024年营收同口径增长0.30%，归母净利润同口径增长7.08%。2024年公司销售毛利率33.18%（+1.42pct），销售净利率20.42%（+0.24pct），时分用度率11.45%（-0.75pct），其中研发用度率同比-0.57pct至1.07%，主要系部分研发名堂奏效结题，财务用度率同比-0.28pct至4.78%，主要系贷款置换及提前还款。2024年公司计提信用减值失掉0.94亿元（同增0.54亿元），主要系应收累积及部分账期延迟。
固废运营安逸增长，推敲后果保抓超越。2024年公司固废运营收入38.40亿元（+5.29%），毛利率39.29%（+0.14pct）。1）全资及控股：结束2024年末，投运范围42500吨/日，在建及筹建范围1900吨/日。2024年公司全资及控股名堂垃圾解决量1508万吨（+7.42%），发电量59.57亿度（+8.4%），上网电量52.4亿度（+8.53%），平均入厂吨发428.8度/吨（不含供热机组、污泥、餐厨及厨余垃圾），平均厂用电率11.99%（不含供热名堂）。2024年公司销售蒸汽93.64万吨（+18.46%），供热名堂平均吨垃圾产汽量1.96吨，2024年公司新订立蒸汽销售条约10项，瞻望新增蒸汽供应量约63万吨/年。2）参股名堂：结束2024年末，投运范围17050吨/日，2024年参股名堂垃圾解决量544万吨（+2.06%），上网电量14.95亿度，销售蒸汽86.62万吨(+15.90%)。3）协同行务：2024年解决餐厨（厨余）垃圾22.62万吨（+88.33%），AG百家乐透视软件解决污泥13.21万吨（+13.09%），合规解决医废2.95万吨，一般工业固废10.76万吨。
建造收入下滑，中枢建造销售外洋新签单超8亿元。2024年公司工程建造收入19.18亿元（-13.93%），毛利率21.76%（+1.44pct），2024年公司共签署点火炉及成套建造供货条约9项，联想解决才能共计约6,370吨/日，其中，外洋条约总和超8亿元。新签浑水解决及直饮水建造供货（含工程建造）等条约35个（其中国际名堂5个），解决范围6.19万吨/天，条约金额2.39亿元。
摆脱现款流大增，分成比例稳步擢升。2024年，公司推敲性现款流净额20.54亿元（-13.42%），主要系国补回款同比着落以及工程建造业务着落收到现款减少所致；购建固定无形其他恒久钞票支付现款5.63亿元（-68.72%）；测算摆脱现款流14.91亿元（+160.65%），2024年分成比例35.07%（+1.28pct）。
盈利预测与投资评级：公司固废运营提效&建造出海加快，现款流价值被低估，分成擢升后劲大。由于EPC建造下滑及减值计提增多，咱们将2025-2026年归母净利润从13.59/14.98亿元下调至12.64/13.50亿元，新增2027年归母净利润预测为14.23亿元，同比+8%/7%/5%，对应PE为11/11/10倍，保管“买入”评级。
风险领导：建造订单不足预期，成本开支上行，应收账款风险等。
证券之星数据中心证实近三年发布的研报数据蓄意，东北证券廖浩祥相关员团队对该股相关较为长远，近三年预测准确度均值为64.03%，其预测2025年度包摄净利润为盈利15.22亿，证实现价换算的预测PE为9.4。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级3家，增抓评级1家；当年90天内机构主意均价为10.47。
以上实践为证券之星据公开信息整理ag百家乐网址，由智能算法生成（网信算备310104345710301240019号），不组成投资提出。