民生证券股份有限公司崔琰,杜丰帆近期对潍柴能源进行议论并发布了议论证据《系列点评五：2025Q1事迹超预期发动机龙头加快转型》ag百家乐怎样杀猪，赐与潍柴能源买入评级。

潍柴能源(000338)

事件概括：公司表露2025年一季度证据，2025年一季度营收574.64亿元，同比+1.92%；归母净利润27.11亿元，同比+4.27%；扣非归母净利24.85亿元，同比+5.98%。

2025Q1事迹超预期业务多元化发展顺利。1）营收端：公司2025Q1营收574.64亿元，同比+1.92%，环比+6.94%。把柄交强险口径，2025Q1公司发动机配套量累计3.80万台，同比-17.98%，环比+15.57%，自然气发动机配套量累计2.52万台，同比-17.67%，环比+55.07%，公司营收逆势达成同比莳植，业务多元化表现顺利；2）利润端：2025Q1公司达成归母净利润27.11亿元，同比+4.27%，环比-9.72%，加回子公司凯傲（KIONGROUPAG）计提的4.72亿元，归母净利润为31.83亿元，同比+22.42%，环比+6.01%，超阛阓预期。公司2025Q1毛利率为22.23%，同环比区别+0.12/-1.92pct，处于高位。公司净利率为4.91%，同环比区别-1.02/-2.41pct，受到计提影响。3）用度端：

2025Q1销售/惩办/研发/财务用度率区别为5.63%/7.12%/3.55%/-0.36%，ag百家乐正规的网站同比区别-0.17/+2.49/-0.16/-0.55pct，环比区别-0.61/+2.06/-0.35/-0.07pct，惩办用度率同环比大幅高潮系子公司凯傲因其截止经营计提联系支拨所致，财务用度率同环比着落系本期汇兑收益增多所致。

家具结构抓续优化回购股份彰显信心。公司家具结构抓续优化，发动机、整车、智谋物流及农机装备等业务均慎重发展。其中农业装备业务高端转型顺利，子公司潍柴雷沃2024年贸易收入173.93亿元，同比+18.38%，创历史新高；国外子公司凯傲2024年营收115亿欧元，同比+0.61%，创历史新高。2025年4月29日，公司公告以不低于东谈主民币5亿元且不逾越东谈主民币10亿元的金额和不逾越东谈主民币23.57元/股的价钱回购公司股份，彰显公司惩办层信心。

以旧换新计谋补贴鸿沟扩大看好中重卡内需复苏。2025年3月18日，交通运载部、国度发改委、财政部集合发布对于奉行老旧营运货车报废更新的奉告，补贴鸿沟进一步扩大至自然气重卡和国四及以下排放尺度的营运货车。把柄方得网，我国国四重卡保有量达76万辆，咱们假定以旧换新计谋带来10%的置换需求，将平直拉动约7.6万辆的新增内需。咱们觉得补贴鸿沟的扩大有望促进自然气发动机渗入率莳植，带动内需。

投资提议：公司是国内发动机规模龙头，通过束缚蔓延本人家具线、莳植家具中枢竞争力。咱们瞻望公司2025-2027年营收区别为2,311.1/2,416.1/2,488.6亿元，归母净利为127.5/142.3/154.5亿元，对应EPS区别为1.46/1.63/1.77元。按照2025年4月29日收盘价15.31元，对应PE区别为10/9/9倍，保管“保举”评级。

风险领导：自然气价钱波动；销量不足预期；原材料价钱波动等。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有15家机构给出评级，买入评级11家，增抓评级4家；往常90天内机构筹算均价为20.76。

以上实质为证券之星据公开信息整理ag百家乐怎样杀猪，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不组成投资提议。

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