 3月29日，（002922.SZ）发布2024年年度阐发。阐较着示，2024年公司完好意思营收46.39亿元，同比增长27.78%；完好意思净利润2.93亿元，同比增长24.03%。营收净利润完好意思双增长。 高增长下也暗心事忧。事迹高增长的同期，公司应收账款及存货也在同比例增长，但由于应收账款及进款的基数较大，后续存在计提减值牵累净利润风险。此外，在公司执续大手笔分成及决策现款流执续为正的布景下，公司旧年年底推出大鼓动廉价定增用于补流的合感性存疑。 高增长略显“虚胖”，毛利率下滑1.76% 伊戈尔主买卖务是工业及耗尽限度用电源及电源组件居品的研产销。公司的主要居品是新动力变压器、工业收尾变压器、照明电源、照明灯具。 分居品来看，公司营收主要由动力居品、照明居品止境他居品组成。其中，动力居品是其中枢营收相沿，2024年动力居品完好意思营收33.68亿元，同比增长28.24%，营收占比为72.35%；照明居品完好意思营收9.78亿元，同比增长22.36%。 分地区来看，公司国际营收占比稳步提高。2024年公司国际营收为13.57亿元，同比增长28.30%。占营收比重从旧年的27.03%普及至29.26%。国际居品毛利水平更高为31.61%，国内居品的毛利率则为15.79%。 不外合座上来看，公司毛利率不才滑。财报炫耀，公司阐发期毛利率20.35%，同比下落1.76 %。公司对此给出的讲明是：“阐发期受海运脚飞腾等要素影响，销货运脚和清关税金占收入比重同比增多1.48个 百分点。” 钛媒体APP预防到，公司完好意思的高增长略显“虚胖”。财报炫耀，2024年公司应收账款大幅度增多，从旧年12.10亿元增多至18.01亿元。换句话说，旧年公司完好意思约10亿元营收增长，然而有近6亿元皆是应收账款。 此外，公司也存货水平也直线上升。2024年公司存货为7.33亿元，旧年同期为4.83亿元。执续增长的存货可能靠近较大跌价风险，2024年公司对现存存货进行计提存货跌价准备1563万元，2023年公司对存货进行计提存货跌价准备1665万元，跟着存货进一步增长，减值风险或将进一步牵累公司净利润推崇。 关于营收增长，伊戈尔在财报中称，“主要系公司坚执国际化、多元化谈路，加速 世界化产业布局，商场拓展赢得有用进展，公司订单较上年同期权贵增多。” 钛媒体APP发现，伊戈尔近五年对大客户的依赖逐渐增多。2020年-2024年时辰公司前五大客户营收占比差异为31.30%、36.28%、45.33%、56.22%、51.80%。公司五大客户连合两年营收占比杰出50%。 左手定增，右手分成，AG百家乐下载定增合感性存疑 从伊戈尔过往的融资纪录来看，该公司对资金的“饥渴”经过较高，公司2020年-2024年时辰进行了3次定向增发。 2020年3月，该公司发布定增预案公告，拟向特定对象募资总数不杰出4.80亿元，主要用于光伏发电并网开导智能制造花式及偿还银行贷款及补充流动资金。 2022年6月，该公司再次发布定增预案公告，拟向特定对象募资总数不杰出12.24亿元，募投资金主要用于中压直流供电系统智能制造确立花式、智能箱变及储能系列居品数字化工场确立花式、研发中心确立花式及补充流动资金。 2024年12月，公司再抛定增预案。公司拟定特定对象大鼓动麦格斯召募资金总数不低于3亿元且不杰出5亿元，刊行价钱13.83元/股。召募资金将沿路用于补流。3月31日收盘，公司股价18.62元/股，刊行价钱约为收盘价7.5折。 令东谈主感到猜疑的是，伊戈尔一边定增显涌现资金“饥渴症”，而另一边又大手笔分成。把柄年报涌现，公司拟向全体鼓动每10股派发现款股利东谈主民币3元（含税），所有派发现款股利1.16亿元。约40%的净利润拿出来进行分成。 自该公司2017年上市以来，每一年皆进行了分成。iFind数据炫耀，该公司上市以来，累计分成金额约4.8亿元，累计完好意思净利润约为11.2亿元，极端于每一年拿出三分之一净利润出来分成。 一般而言，分成+定增的组合，能使得大鼓动用最小的代价，完好意思利益的最大化。尽管分成对扫数鼓动皆是平允的，但大鼓动股份更多，拿走的分成也更多。且中小鼓动莫得大鼓动参预定增的契机，鼓动对定增的时机接受也具备机动性，一般皆会接受在公司股价低位进行增发。  因此，也有投资者在互动平台发问：“公司廉价定增补流，为何不接洽银行低息贷款？这是否存在毁伤中小投资者利益的步履？” 公司对此的回报较为官方：“沉静公司市步地位，为公司发展提供资金支执；增强公司收尾权的结识性，普及投资者信心；优化本钱结构，高傲公司营运资金需求。” 钛媒体APP预防到，当今伊戈尔的财务压力并不大。数据炫耀，2024年伊戈尔决策行动现款流净额为1.80亿元，同比上升3.09%。2022年和2023年决策行动现款流差异为1.86亿元、1.74亿元，连合三年为正。2024年公司现款及现款等价物余额为5.47亿元。近三年，该公司金钱欠债率差异为50.06%、41.37%、56.38%；流动比率差异为1.30、1.91、1.19。在财务压力不大的情况下，那么这次定增补流的合感性值得根究。（本文首发钛媒体App，作家 | 周健，裁剪 | 曹晟源） |
