□本报记者 王鹤静
董伟炜，上海财经大学金融学专科硕士。曾任光大保德信基金不停有限公司居品司理助理、居品司理、揣测员、高等揣测员、基金司理，汇华搭理有限公司权利建立总监。2024年5月加入西部利得基金不停有限公司，面前担任满盈收益投资部崇拜东说念主、基金司理。
2024年10月以来，A股急涨行情告一段落，插足到颤动区间。日前，西部利得基金满盈收益投资部崇拜东说念主、基金司理董伟炜在选用中国证券报记者专访时感叹说，这轮行情不错说在短时候内全面考验了基金司理从上至下和从下到上的专科投资才略。
历经多轮行情调理带来的风险解说之后，董伟炜的满盈收益投资框架兼顾投资方案与风险禁止的双重作用。一方面，以“合理估值+基本面上风”为中枢，从基本面投资和主题投资两个维度开首，基于“增强GARP策略”挖掘优质个股；另一方面，构建“两类机制+三层风控”的风控体系，从主动禁止和次序要求两方面严格禁止组合的波动。
合理估值+基本面上风
2024年9月下旬以来的行情，在董伟炜看来不错说是全面地考验了我方从上至下和从下到上的投资才略。其中，“9.24”行情领先几个往翌日的急涨由宏不雅战略扭转驱动，考验的恰是基金司理从上至下的分析判断才略以及纯真搪塞才略。
董伟炜暗示，在行情启动之前，他就展望会出现翘尾行情，由于此前A股估值处在历史较低位置，一朝战略发生扭转，阛阓就很容易反弹。因此，当董伟炜飞速捕捉到战略利好的障碍信号后，第一时候就晋升了股票仓位，把合手住了券商、顺周期板块等估值确立的契机。
尔后，A股插足立场轮动的颤动阶段，阛阓重回从下到上的传统模式，董伟炜的中枢搪塞念念路也随之转为“合理估值+基本面上风”。
“以前我的投资框架定位为‘基本面趋势’，骨子上便是景气度趋势投资。然而我当今改了一个字，把趋势改成了上风，便是因为之前的框架，让我错过了夙昔两年红利财富的投资契机。在经济增长预期趋缓以及低利率的大环境下，红利财富的上风愈发突显，治愈后的基本面上风框架就不错把成长类财富和巩固类财富同期纳入进来。”董伟炜相等坦率地领会我方在投资上的诞妄，反念念事后，投资框架由此前的1.0版块实时迭代到了更适合现时阛阓环境的2.0版块。
基于“合理估值+基本面上风”的基本念念路，董伟炜从基本面投资和主题投资两个维度同期切入。基本面投资考量的是成长性与估值的匹配进度，在现时经济基本面耐久向好、但短期仍有不细目身分的配景下，从上至下往往很难发现景气度高、估值低的品种，于是董伟炜深入揣测中不雅和微不雅层面，挖掘那些功绩增速较快、估值相对低廉的品种。
现时战略利好连接开释，阛阓流动性较为充裕，给主题投资提供了泥土。董伟炜也在同步热心东说念主工智能应用、半导体、国产算力等主题见地。
董伟炜暗示，主题投资离不开揣测团队前瞻性的产业揣测，不仅要梳理联系的受益标的，还要把合手好产业事件等障碍催化剂的节拍。在阛阓预期扩散之前，部分受益标的估值或价钱位置较低；跟着时候推移，阛阓预期会徐徐反应到股价上，就需要切换到其他估值相对较低的新方进取。通过动态的治愈，董伟炜力求使组合恒久处于风险收益比的“有用前沿”，通过概率和时候输出夏普比例更好的投资遵循。
董伟炜的基本面上风投资理念，包含了多层具有优先法例的选股策略。第一层是增强GARP策略，遴荐中期呈现加快成长的细分行业，而况成长弧线进展更优，“加快成长的行业是可遇不成求的，这亦然成本阛阓最可爱追赶的见地，往往很难实时发现，或者发现的时候，估值仍是很贵了”。第二层是传统的GARP策略，遴荐巩固增长且估值合理的标的。第三层是红利策略，亦然董伟炜最新纳入的考量，在前两类财富较少的情况下，红利财富将成为中枢建立见地。
除了上述三层策略除外，董伟炜还纳入了逆向策略，手脚第四层遴荐。“有些质地和基本面较好的公司固然行业景气度下行，但估值仍是来到了历史低位，估值保护和赔率保护较为充分。”在过往的投资中，董伟炜发现，一朝发生战略扭转，此类财富的爆发性可能较强，赔率与胜率共振便是黄金投资契机，仅仅时点难以把合手。是以他会密切不雅察和追踪，恭候这么的契机，但并不会参与太多的仓位。
风险禁止带来投资解放
和阛阓上大大批基金司理的事迹旅途近似，董伟炜入行从揣测员作念起，刚开动作念基金司理的时候，亦然基于基本面揣测作念投资。然而历经多轮行情调理后，阛阓赐与的风险解说让他意志到，股价不是通俗靠EPS（每股收益）乘以PE（市盈率）缱绻出来的遵循，上至宏不雅战略，下至微不雅来去，ag百家乐九游会股价的影响身分波及方方面面。董伟炜决心打造一套安身于阛阓的投资体系，不仅能挖掘逾额收益，更障碍的还要禁止风险。
卓越是在2018年，董伟炜长远意志到风控体系的必要性。用他的话来说，莫得风控体系就像没头苍蝇，买进去跌了，也不知说念什么时候该卖，每天都处于纠结和躁急中。风控体系的意旨在于，领导我方达到止损线就减仓，匡助我方在作念出瑕玷方案后“峭壁勒马”，保护基金净值不再进一步回撤，这便是体系的次序性在阐发作用。
董伟炜把我方的风控体系轮廓为“两类机制+三层风控”。“两类机制”分为主动和被迫，主动风控是基于基本面作念判断，基本面、战略面出现负面身分时实时减仓；被迫风控是当股价进展持续低于预期时，在时候和空间维度的波动幅度阈值范围内，禁止潜在的风险清晰隐患。
“三层风控”中，第一层是买入财富的质地和价钱，合理估值性价比是障碍的买入要求；第二层是聚首度禁止，即使是再看好的赛说念，董伟炜也不会遴荐聚首押注操作，无论是行业照旧个股，都保持着限定漫衍的建立原则，以镌汰组合举座的波动率；第三层是成立路线仓位，董伟炜会把柄不同的波动阈值，成立不同的股票仓位死一火。
在董伟炜看来，风控体系的建立不仅有助于严防基金司理面临广泛压力作念出非感性举措，还能向客户进展出相对显然的风险收益特征，在尽可能充分照主顾户时势预期的基础上，减少客户的非感性止损。
“其实投资就像开车。”董伟炜说，“司机把柄天气和路况主动治愈行驶速率，便是主动风控；当路况较差或者发生碰撞时，安全带要起到作用，这便是被迫风控。路况细腻的高速公路上，司机不错高速行驶，对应阛阓环境好、相对容易挣到钱的阶段，基金司理要积极争取积聚逾额收益。一朝路况恶化，驾驶就要安全第一，开得太快的话很容易出事。是以，纯真且变通地行使好主动和被迫机制，智力安全到达斟酌地。”
面临连接变化的阛阓，董伟炜也在持续迭代我方的风控体系，动态治愈各项阈值。他并莫得把风控看作是机械的划定，更多是手脚自愿性的考验，而他恒久要求我方保持对风控的自愿。
战略力度可期
站在现时位置，董伟炜关于国内的战略力度抱有刚毅信心，超惯例的战略力度体现出方案层关于进一步改善国内经济的决心。
“开弓莫得回头箭，第一轮战略以化债步调为主，短期基本面数据有所回暖，但更平庸的物价指数、企业功绩以及阛阓信心还需要进一步富厚，是以阛阓后续还会有一系列战略本领，促进经济插足正轮回轨说念。”董伟炜暗示。
地产和股票是国内住户的两项障碍持有财富，董伟炜以为，翌日地产可能是战略发力的障碍见地，不仅需求端需要刺激，供给端也要通过收储等本领不停多余，以实现供需的从头平衡。房价企稳回升，或将带动企业功绩、管事、消耗的集体回暖。
关于股市，董伟炜展望，投资者信心往往会逾越于基本面映射到股市上。固然战略落地到告成需要时候，阛阓可能会阅历跌荡回荡的经由，但基于方案层的刚毅决心，关于翌日的阛阓走势不错抱有乐不雅心态。
在内需好转预期下，董伟炜中期相对看好估值较低的大消耗、地产等见地。另外，跟着东说念主工智能应用端徐徐好意思满功绩，联系产业链个股有望迎来增长机遇，他持续热心国产算力板块，奋发于发掘估值与功绩相匹配的公司。
此外，董伟炜提到，前几年际遇出清的新动力板块的部分细分规模可能率先迎来供需的从头平衡，进而转入量价皆升的景气投资阶段。前期回调的煤炭以及大众订价的有色金属、石油等资源板块面前也具有较高的性价比，翌日一朝资源品价钱高潮，会带来新的投资契机，因此在组合中适合建立此类财富，还能起到漫衍风险的作用。
拟由董伟炜担纲不停的西部利得平衡优选搀杂型基金将于2025年1月2日发售。公开辛劳自大，这只居品是偏股搀杂型基金，股票仓位将禁止在60%-95%。董伟炜但愿该居品大略充分展现团队的权利投资才略，在力求相对收益的同期，镶嵌满盈收益念念路，以“两类机制+三层风控”风控体系为基础，构建偏平衡且纯真实投资组合。
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