本文是《极简投研》的第481篇著作。著作仅记载个东说念主想考，不组成投资提议，作家莫得群、不收费荐股、不代客搭理。一、华帝股份空洞 广东省中山市华帝股份92年建立，04年上市，主营厨电，公司领有三大品牌“华帝”、“百得”、“华帝家居”，产物涵盖抽油烟机、燃气灶具、燃气滚水器、电滚水器、壁挂炉、洗碗机、蒸烤一体机、蒸箱、烤箱、消毒柜、清水器，以及全屋定制等多个品类。

在厨电行业，华帝股份在第二梯队，逾期于雇主电器和方太电器。 二、宫斗大戏 提到华帝股份，就不得不说起握续10多年的宫斗大戏。

华帝股份领有7位独创鼓吹，公司建立之初立下了一份“正人协定”：九洲基措置区握有30%股权，剩下70%股份由7东说念主平分、股份均等，并商定“不许亲戚进厂”。

凭据招股说明书，遗弃2004年上市时，7位独创鼓吹的握股比例极其接近，其中，黄文枝的握股比例略高，达到15.66%，正因为如斯，从1992年运转，黄文枝遥远担任公司董事长。

如上是宫斗配景，宫斗大戏始于2012年。

2012年，华帝股份收购百得厨卫100%股权，代价是4200万股股票和4862万元现款，由此，百得厨卫背后的大鼓吹奋进投资，一跃成为公司第二大鼓吹。与此同期，背后的潘权枝家眷领有奋进投资77.5%的股权，而潘权枝即是领先的“华帝七正人”之一。

这一战略叫作念什么？木马计嘛。

木马计得胜奉行后，潘权枝的握股比例，杰出了彼时的第一大鼓吹兼董事长黄文枝，由此，潘氏家眷成员，包括潘叶江（潘权枝犬子）、潘垣枝（潘权枝昆仲）、潘锦枝（潘权枝昆仲）很快参预了公司董事会。

2014年6月，“华帝七正人”另外三东说念主将其所握部分股权转让给潘叶江。转让完成后，潘叶江取代黄文枝，成为华帝股份的新任本色轨则东说念主。

2015年9月，潘叶江得胜除名了黄文枝的董事长职位，改组潘叶江为董事长。

潘叶江担任董事长后，链接计帐了原6位独创东说念主，还剩下一个，那位是他老爸。

这场宫斗临了的顽抗发生在2023年3月，控股子公司华帝电子原董事长吴刚不迷惑公司审计责任，其东说念主并非“华帝七正人”之一，但应该是其马仔。最终的效果是，华帝股份露面，将吴刚等东说念主握有的华帝电子60%股份一起收购，算是收买了。

至此，宫斗以潘氏家眷的得胜告终。

本次宫斗，始于2012年，止于2023年，长达11年之久，虽然，背后的利益矛盾和酝酿本事确定会更长，最终得胜者是“华帝七正人”之一的潘权枝和他的犬子潘叶江。

当今，凭据2023年财报，公司共有4位董事、3位颓落董事。在4位董事中，包括潘叶江和他的两位叔叔，另一位董事是潘浩标。除此以外，潘浩标之女潘楚欣出任华帝股份董事会书记。

据预计，ag百家乐网站潘浩标应该是潘叶江的远房亲戚，并在这次宫斗中立下了汗马之劳，潘浩标即是百得厨卫的独创东说念主，也即是本次木马计中木马的制作家。 三、华帝股份的投资逻辑 关于公司宫斗，我抱握一种不知所谓的派头，其实每家公司王人有政事战斗，有东说念主的场合就有江湖，一经见怪不怪了，没什么可稀有的。

至于华帝股份的宫斗大戏，前前后后拖了至少10年多余，根底原因如故因为潘氏家眷的力量太过弱小，并莫得对其他竞争者酿成降维打击，通过引入外部力量，方才强迫掌控公司。

哪怕如今，潘叶江也仅仅握有公司15.403%的股权，要知说念领先执掌公司十多年的董事长黄文枝的握股数高达15.66%，潘叶江夺位是在家眷亲戚的匡助下，当今整个潘氏家眷的握股统共强迫接近30%。

一方面，说明潘氏家眷对公司的轨则力瘦弱；另一方面，也说明在潘氏家眷里面，潘叶江也难以独霸大局，什么事王人得和我方叔父辈儿的几个亲戚商讨，若是哪天我方的父亲离世，还不知说念这几个亲戚又能弄出什么幺蛾子，也不知说念潘叶江是否梗概再次镇压反对势力。

公司早在1992年就一经建立了，建立第一年，华帝股份销售额防碍了4000万元，在厨电行业独占鳌头。2004年9月，华帝股份得胜登陆深交所中小板，成为“厨电行业第一股”，比雇主电器早了6年本事。

联系词，多年的宫斗导致自身的营收和净利在顽抗中握续下滑，导致自身与依旧在增长中的其他厨电企业越差越多，被拉得越来越远。

当公司终于缓给力来专注于公司主营的时候，发现厨卫行业早一经前有猛虎后有虎豹，前有雇主电器、方太电器、浙江好意思大的竞争，后有白电三巨头也或多或少的触及厨电限度，除此以外，房地产行业自己也参预了下行通说念。

公司功绩自宫斗已毕后，的简直确在好转，但无论怎么，宫斗自己无疑让公司错失了许多许多。

至于公司的改日，可能唯有白发之心，或者回光返照，不会再有从后生到中年那种漫长的成长本事了。

本来，这是一个老迈徒伤悲的故事。 四、华帝股份的估值 公司的净利润，23年=4.5亿，取10%的年化增长率，24年=5亿，25年=5.5亿。

畴昔10年，公司PE高值=33，PE低值=10，PE中值=21。遗弃25年2月19日，公司静态PE=13，动态PE=11，处于历史低位。

取18倍PEAG百家乐计划，遗弃25年，公司市值=99亿。当今公司市值=59亿，盈利空间68%。 赞助，是最真挚的认同！

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