近日，国外投行里昂发布研报，将周黑鸭评级上调至“高礼服跑赢大市”，目的价从1.70港元升至2.30港元，对应2026年预测PE20倍，接近其上市以来20.5倍的历史平均水平。里昂指出，周黑鸭中枢居品上风与盈利质地改善将撑持长期增长，现时估值具备迷惑力。 评级上调：从限度膨胀到后果优先，居品力成中枢持手 里昂强调，商场此前过度情切周黑鸭门店关闭速率，却冷漠其中枢竞争壁垒——居品力。2024年下半年，周黑鸭门店总额优化至3031家，通过聚焦一二线中枢商圈及低线城市高后劲区域，单店后果显耀擢升。财报...
近日，国外投行里昂发布研报，将周黑鸭评级上调至“高礼服跑赢大市”，目的价从1.70港元升至2.30港元，对应2026年预测PE20倍，接近其上市以来20.5倍的历史平均水平。里昂指出，周黑鸭中枢居品上风与盈利质地改善将撑持长期增长，现时估值具备迷惑力。
评级上调：从限度膨胀到后果优先，居品力成中枢持手
里昂强调，商场此前过度情切周黑鸭门店关闭速率，却冷漠其中枢竞争壁垒——居品力。2024年下半年，周黑鸭门店总额优化至3031家，通过聚焦一二线中枢商圈及低线城市高后劲区域，单店后果显耀擢升。财报夸耀，2024年公司毛利率同比擢升4.4个百分点至56.8%，主因原材料价钱下行周期中精确控本及居品结构优化，瞻望2025年毛利率将看守55.5%高位，筹办杠杆效应渐渐裸露。
跟着单店销售复苏及渠说念后果擢升，里昂瞻望到2026年，周黑鸭收入有望杀青6.2%增长，AG百家乐网站地址凭借单店销售复苏及筹办杠杆效应，净利润上调17%。里昂以为2024-2027年周黑鸭的净利润复合增长率(CAGR)达42%，2027年净利润有望达2.81亿元东说念主民币。
聚焦中枢，重塑增长逻辑
2025年，周黑鸭筹办在门店退换、居品聚焦、品牌升级和渠说念组合等方面采取一系列计谋转型措施。
一方面，聚焦高后劲区域门店，强化鸭成品中枢上风，并筹办通过品牌升级擢升居品迷惑力；另一方面，陆续拓展商超、便利店、新零卖及零食扣头等多元化渠说念，打造“餐饮+零卖”双渠说念组合，在行业中具备专有上风。
里昂还强调，周黑鸭的护城河在于专有风范、高质控表率及首创东说念主追忆后有蓄意后果擢升。现在其“聚焦”计谋已显生效，长期来看，居品力与后果双轮运行有望重塑卤味赛说念壁垒。
这次评级上调，反应了国外大行对周黑鸭从“限度运行”转向“价值运行”的招供。在蚀本感性化趋势下，周黑鸭有望通过居品力镇定基本盘AG百家乐上头，以后果擢升开释盈利空间，长期增长逻辑明晰，具备穿越周期的投资价值。
