也曾的“药茅”片仔癀，是行业信仰般的存在。

然则，商场的变化以及原材料的上升，让片仔癀“传奇”走向了已矣。

此前，片仔癀知道了2024年的事迹快报，财报涌现，2024年公司竣事生意收入107.7亿元，同比增长7.1%；竣事净利润29.7亿元，同比增长6.3%；竣事扣非净利润30.4亿元，同比增长6.6%。

自然全年龄迹竣事正增长，但具体来看，其四季度的事迹并不乐不雅。

据财报涌现，2024年前三季度片仔癀累计竣事营收、净利润和扣非净利润鉴别为84.5亿、26.87亿和27.15亿，计较可知，四季度片仔癀竣事生意收入23.2亿元，同比下降5.7%；净利润2.9亿元，同比下降26.8%；扣非净利润3.3亿元，同比下降20.8%。

跟过往事迹对比，片仔癀四季度的营收和净利双双创下2016年之后单季最大降幅。

股价方面，片仔癀发扬则愈加不乐不雅。把柄统计涌现，其2021、2022和2023年股价鉴别下降了34.2%、15.94%和10.07%。

为止2月25日收盘，片仔癀股价报收201元/股，与最高点485.95元/股比较，片仔癀股价仍是腰斩，市值则缩水约1700亿。

原材料加价压缩利润空间

濒临事迹的放缓，片仔癀在公告中说明注解称，公司利润增速放缓的主要原因为，伏击原材料资本的上升对利润空间形成了压缩。

而事实也实在如斯。

据财报涌现，片仔癀的主要利润来自医药制造，其中“肝病用药”又是医药制造中的中枢业务，本年上半年“肝病用药”的主渔利润高达19.55亿，利润占比达到了75.61%。

而“肝病用药”其实等于片仔癀的中枢单品，片仔癀锭剂，换而言之，中枢单品片仔癀锭剂平直决定了事迹的利弊。

在中药行业，片仔癀被视为“护肝神药”，零卖价达到了760元/粒。自然价钱腾贵，但由于制作材料爱戴，片仔癀受到了原材料价钱的钳制，片仔癀的原料由3%麝香、5%牛黄、85%三七加7%蛇胆制成，其中的麝香和牛黄皆是脱落资源，尤其是麝香，原材料仅占3%，却占据55%的坐蓐资本，麝香与牛黄共计占原材料资本的90%。

药材脱落难产，导致麝香和牛黄刻下处于供不应求的景况。据西南证券研报涌现，我国每年的麝香产量约为600kg，需求量约1000kg，而牛黄每年产量不到1000kg，需求量约5000kg，两个主要药材皆存在小心大的需求缺口。

而需求缺口的存在，导致了麝香和黄牛价钱大涨，麝香价钱在近10年间由每克150元涨至480元傍边，而自然牛黄自2023年中运转大幅上升，在2023年6月这一个月内从58万元/公斤涨至120万元/公斤，尔后陆续涨到165万元/公斤。

为了随意原材料资本飙升，2023年5月片仔癀将片仔癀锭剂国内商场零卖价钱从590元/粒上调到760元/粒，ag百家乐真的假的加价28.8%，这是片仔癀史上最大幅度的加价。但跟价钱动辄翻番的原材料比较，片仔癀锭剂加价并不行对冲原材料价钱的上升，从毛利率来看，2021年上半年片仔癀“医药制造－肝病用药”的毛利率为80.89%，2024年上半年跌至72.39%。

关于片仔癀而言，自然事迹增速仍是大幅放缓，但当今还不是最清贫的时辰，因为无论是麝香和黄牛，价钱皆还未见顶。

以黄牛为例，自然牛黄是牛生病后体内长的结石，由于牛患结石的概率很低，100万头牛能力有3至4公斤自然牛黄。

然则，跟着耕牛逐渐退出农耕，繁衍场内的牛大多一两年就出栏被屠宰，老黄牛越来越少，国内的自然牛黄货源也随之减少，且明天黄牛忙活的景观只会越来越严重，是以牛黄的价钱明天不但难以回落，致使能够率还会络续上升。

“药茅”的窘境

自然事迹增长放缓且股价络续下挫，但片仔癀的市值依旧不低。

刻下，片仔癀市值为1213亿元，在东财·中药板块的72只个股中，片仔癀的市值排在首位。

为何片仔癀能有这样高的估值？主要原因如故片仔癀手里合手着的绝密配方。尊府涌现，片仔癀是中国首批中药一级保护品种，同期亦然国度级绝密配方，其配方是历程国度批准的很是专利配方，独一派仔癀和云南白药属于国度级绝密配方。

片仔癀身处的中药行业自然不需要持牌筹算，但绝密配方在中药行业属于极其稀缺品，在绝密配方的保护下，片仔癀不但不错自主订价，况兼也无谓惦记出现竞争敌手而堕入同质化竞争，竞争力可见一斑。

诚然，绝密配方如实终点稀缺，但并不是全能的。自然片仔癀领有自主订价权，但在原材料资本络续上升的布景下，近几年片仔癀却仅在2023年进行过加价，后期就莫得再大幅提价了。

另一方面，由于原材料稀缺，片仔癀不行像云南白药那样将绝密配方的作用阐扬到极致。动作雷同手合手绝密配方的药企，云南白药通过药物和日用品蚁集的面孔，奏效设置出了创可贴、牙膏这样的日化居品。据财报涌现，2024年上半年云南白药的工业销售收入为76.53亿，占收入的比例为37.41%，主渔利润高达51.56亿，利润占比为86.04%。

而片仔癀自然也在效仿云南白药，但其多元化进展却终点从容。片仔癀的多元化主要围聚在化妆品场地，为止2024年上半年，片仔癀的化妆品业务营收为3.857亿，占收入的比例仅为6.83%，主渔利润为2.489亿，利润占比为9.85%。

详尽上述分析来看AG百家乐下载，自然片仔癀通过绝密配方构筑起了护城河，但无论是原材料价钱的大幅上升，如故多元化转型的进展从容，皆反应出片仔癀刻下已深陷窘境。

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