东吴证券股份有限公司黄细里,孟璐近期对上汽集团进行掂量并发布了掂量敷陈《2024年功绩预报点评：通用减值事项落地，利空出尽》，赐与上汽集团买入评级。

上汽集团(600104)

投资重心

公司公告：公司瞻望2024年度杀青归母净利润为15亿元到19亿元，同比减少87%到90%；瞻望2024年度杀青扣非后归母净利润-41亿元到-60亿元，同比减少141%到160%。2024Q4公司杀青归母净利润（预报中值）为-52.1亿元（2023Q4为27亿元，2024Q3为2.8亿元），扣非后归母净利润为61亿元（2023Q4为5.7亿元，2024Q3为0.3亿元）。

2024Q4通用减值事项落地。1）2024Q4销量环比抓续改善。2024Q4上汽集团批发销量为136.4万辆，同环比别离-17.0%/+65.8%。其中各人/通用/上汽乘用车/五菱Q4销量别离为37.6/15.7/22.6/50.0万辆，同比别离-2%/-44%/-33%/-3%，环比别离+44.6%/+195.8%/+54.1%/+85.2%。2）减值影响：公司配合企业上汽通用汽车有限公司过火控股子公司为于2024Q4计提干系钞票减值准备232.12亿元，上市公司不阐明恒久股权投资余额以外的逾额亏本，因此该事项瞻望将减少公司归母净利润约78.74亿元东说念主民币。减值完成后上市公司对上汽通用整车公司的股权投资账面价值减记至零。

盈利预测与投资评级：2024年7-8月完成集团到主要子公司&合联营公司科罚层更换，公司将进一步积极降本增效，后续期待里面整合&外部合作多线并举，窘境回转。合股板块钞票编削&减值同步鼓励，同期合股车企搬动原先“有策画、研发在外，ag真人百家乐每天赢100坐褥、销售在华”的传统合股花式，反向取经，与中方共同成立新动力车型，议论合股合作新旅途。由于上汽通用于2024年进行了大额减值，咱们下调公司2024年功绩预期至16亿元（原为84亿元），由于公司积极进行降本增效，发力自主品牌进取，咱们上调对公司2025/2026年功绩预期至109/145亿元（原为101/134亿元），对应PE为122/18/14倍。督察公司“买入”评级。

风险领导：终局价钱战超预期；出口干系商业风险等

证券之星数据中心左证近三年发布的研报数据计较，东吴证券孟璐掂量员团队对该股掂量较为潜入，近三年预测准确度均值为76.09%，其预测2024年度包摄净利润为盈利84.27亿，左证现价换算的预测PE为23.21。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有15家机构给出评级，买入评级12家，增抓评级3家；已往90天内机构方针均价为20.83。

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