一、调理原因：战略后果的预期趋于客不雅。来去博弈和收货效应周而复始ag百家乐，来去性资金活跃度落潮。一月下旬被视作国外不细则性的要道窗口，在此之前投资者作念多意愿受拦截，容易出现过度调理。判辨老本市集预期的力量愈加要道，若能够早发力，有望一本万利。

短期市集延续调理，咱们从两个角度梳理原因：一是，战略预期出现了三方面下修：1．中央经济使命会议是战略表述预期的峰值，后续进一步超预期的难度增多。2．短期降准降息时点预期推迟、智高东说念主机补贴力度未达到市集乐不雅预期。3．破钞当今如故阶段性刺激，补贴阶段和抑制阶段的商品自己等于强替代效应。是以，破钞数据改善未抓续是平时景观，但这也确乎使得市集对战略后果的预期趋于客不雅。二是，12月下旬来去博弈剧烈经由和收货效应周而复始。收货效应下行，来去性资金活跃度退坡。短期调理大部分是主题热度下行后的当然调理。

二、持续看好二月春季行情，主题再活跃：主题关连行业短期性价比已改善。战略预期有建造空间，“中央经济使命会议定调，两会前便发生变化”是一种过度悲不雅的预期。

产业趋势主题正在造成强共鸣，新一轮转换高行情仍可期待。收货效应扩散受阻带来的来去性资金退坡是小波段，二月活跃度可能再度进步。

一月调理幅度仍有不细则性，但二月再有契机的可见度也在进步。咱们持续看好二月春季行情，主题再活跃：1．主题关连行业的短期性价比已改善。部分主题投资要点二级行业的浮盈浮亏瞎想已回落到-10%附近，已处于下阈值隔邻。同期各收货效应瞎想（一齐A股、创业板相对沪深300）、上活动量效应瞎想均已回落至低位，指向短期高性价比。2．短期战略预期下修，ag百家乐赢了100多万这为后续预期再建造提供了空间。中央经济使命会议细则的战略导向，延续到两会是弥散好像率。3．产业趋势主题（典型是国内AI、东说念主形机器东说念主）正在造成强共鸣，机构投资者和来去性资金正在造成协力。4．保障有增量，但订价影响力尚有限。A股的边缘资金可能依然来去性资金。

三、持续看好有产业趋势的科技主题，这是回调中更值得布局的地方。国内AI期骗、机器东说念主、低空经济可能有新一轮转换高行情。高股息短期弥散和相对收益齐弱于预期，持续领导高股息集结市值处罚和回购刊出选股，不错增强弹性。

2025年各阶段结构推选不变：春季行情的主要契机来自二月主题再活跃；二季度战略后果的要道考证期，“两新”和“两重”雷同瑕玷，保养逆周期出动受益的建筑、建材，房地产；下半年中枢金钱逆境回转，主动处罚否去泰来。

现阶段，供给压力放胆还在半途，需求改善的可见度不高。基于总体基本面逆境回转挖掘投资契机（超越是传统中枢金钱契机）时机略早。现阶段，值获得调布局的地方还主如果有产业趋势的主题。咱们持续看好，国内AI算力和期骗、东说念主形机器东说念主、低空经济可能有新一轮转换高行情。其中中远期功绩改善可见度较高的个股，短期保抓了强势，市集正在选出强势地方。这是二月行情的结构要点。

短期高股息弥散和相对收益齐弱于预期，咱们合计主要原因是：来去性资金依然边缘资金；主题调理应先到位；产业趋势契机强共鸣正在凝合，产生了跷跷板效应。同期，强周期高股息面对基本面回落压力。后续高股息的投资契机，仍来主要自于判辨老本市集预期发酵。咱们持续领导，高股息集结市值处罚和回购刊出的投资契机弹性更高。

风险领导：国外经济零落超预期ag百家乐，国内经济复苏不足预期