嘉宾先容：刘启跃，兴业期货投资盘考部动力化工分析师，新南威尔士大学数学硕士。专注自然橡胶产业客户处事，擅长基本面分析及策略不绝ag百家乐网址入口，并屡次参与或协助举办大量商品风险措置培训课程。

中枢不雅点：从短期节律来看，关税冲击的负面影响将快速发酵，利空橡胶价钱。从长周期来看，橡胶供给端将延续传统的季节性放量，国内开割相比奏凯，需求端则依赖于国内消耗计谋的发力，汽车到轮胎皆处于相对不顺畅的传导旅途中，是以相比难实现二季度需求超预期的情况。

正文

本文来自于04.06晚上“牛转钱坤”直播中对于橡胶的共享内容。暄和牛钱网

1、商场环境

短期商场悲不雅心情有所升温，流动性风险高潮，对于橡胶产业而言，计渔利空预期的负面影响相比强。

好意思国事橡胶消耗大国，天胶基本沿路依赖入口，印尼、泰国当事人要的入口开始国，旧年的入口量永别是38万吨、26万吨傍边。

同期好意思国亦然轮胎入口大国，东南亚出口到好意思国轮胎计较占比高出50%，加上中国的9.1%，亚洲出口到好意思国的轮胎占其国内轮胎消耗量的6成以上。

世界的交易摩擦使得世界橡胶需求预期存在走弱的风险。再联接现阶段的基本面，国内云南开割，后续存在原料恬逸放量的预期。

是以供给增强、需求减轻的配景利空胶价。

2、供给情况

2025年1-2月，ANRPC自然橡胶产量182.67万吨，同比增长2.55%。各主产国分娩节律基本纪念至传统割胶季特征。

入口方面，ANRPC及海关总署统计口径下国内橡胶入口永别达15.1%及19.5%的增速。总量光显增长，结构性有光显互异。

减产季的配景下，泰国橡胶出口已经施展相比积极，印尼橡胶产量自然有所下滑，然而出口增速同比增长，越南胶、非洲胶也有增量，预测这些增量在二季度已经会延续放量。

追踪环太平洋区域风物状态，近4个月NINO3.4区海温指数相配值永别为-0.14、-0.62、-0.71、-0.35，并未达到触发好意思满拉尼娜所在的阈值条目。

NOAA的3月会诊文书指出，二季度将能够率干预ENSO中性状态，何况这一情况将荟萃北半球夏令。

因此从厄尔尼诺-拉尼娜所在的角度看，东南亚地区的风物趋于普通。

国内风物来看，云南产区风物条目评估普通，当地病虫情监测并无相配，版纳等地天气状态显贵好于23、24年。同期，海南风物状态亦表征邃密。

总结来看，二季度供给端风物变动的负面影响正在恬逸减轻，国内开割能够率奏凯鼓动。国内原料供应将干预季节性放量的历程中，AG百家乐计划对胶价是偏利空的。

3、需求情况

2025年1-2月，国内汽车产销永别完成455.26万辆和455.21万辆，累计同比增速16.27%及13.16%，末端需求施展相比乐不雅。

同期，汽车出口91.13万辆，同比增长11.07%，关税等国际交易冲破是本年开年汽车抢出口的困难变量。

跟着国外关税的恬逸加征，会消磨我国汽车及有关产制品的商场竞争力，出口增长预期是偏弱的。

国内消耗刺激已经主导内需复苏，2025年汽车商场以旧换新职责仍将温情鼓动。从商务部的示知来看，2025年汽车以旧换新的补贴资金延续2024年的水平。补贴领域扩大至国四排放圭臬，潜在车型加多。

近一年的计谋实施后果来看，2024年汽车以旧换新补贴力度加码以来，乘用车零卖增速施展积极，自主品牌占有率不停攀升。

2025年1-2月，广义乘用车产量及零卖永别为387.53万辆及320.74万辆，累计同比增速17.40%及1.31%，可见消耗增长已光显滞后于分娩步地。

库存方面，2024年四季度由于对往日消耗刺激计谋到期及经销商年末冲量的双重影响，经销商库存总计降至低位。但干预2025年，各步地汽车库存积贮光显，计谋内容后果露馅仍需时日，中间步地库存压力增大。

轮胎情况来看，本年前两个月汽车轮胎的累计产量同比小幅缩减2%，产能已经保管饱胀神志。从开工率情况来看，需求的传导着力有所受阻。

春节事后，山东轮胎企业库存并未干预传统降库周期，尤以半钢胎库存为例，轮企产制品去库压力增强，橡胶需求传导并不顺畅。

因此半钢胎、全钢胎的开工率边缘回落，高库存例必使得高开工的状态难以保管。

橡胶库存方面，累库诠释了现时供需宽松的践诺，元宵节以来口岸入库水平执续高于出库水平，口岸库存自2024年10月以来基本处于连气儿增库趋势，国外低产季时分库存并未灵验消化，二季度橡胶结构性库存压力仍将执续。

4、总结

从短期节律来看，关税冲击的负面影响将快速发酵，利空橡胶价钱。

从长周期来看，橡胶供给端将延续传统的季节性放量，国内开割相比奏凯，需求端则依赖于国内消耗计谋的发力，汽车到轮胎皆处于相对不顺畅的传导旅途中，是以相比难实现二季度需求超预期的情况。

二季度需要暄和列国博弈情况以及国内计谋的变动ag百家乐网址入口。

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